电气设备和新能源行业：大众首款MEB样车下线，欧洲电动化进程提速

行情回顾

上周(1104-1108)上证综指上涨0.20%,深证成指涨0.95%,中小板指涨1.47%,创业板指涨1.44%,沪深300指数涨0.52%,锂电池指数涨1.54%,新能源汽车指数涨0.16%,光伏指数涨0.33%,风力发电指数跌1.20%。

价格追踪

锂电池市场继续走弱。临近年底,下游新能源车需求虽有好转,但年底抢装现象不如预期,锂电池市场走弱为主。值得注意的是,主导企业生产情况在近期出现分化,对于铁锂及常规三元电池出现减量现象,而对高镍三元电池则继续增量,表现反常。随着高镍三元电池在市场中的进一步应用与推广,明年高镍电池有望出现爆发。

光伏方面,多晶产品持续下跌。具体来看,单多晶硅料价格整体持稳,一线大厂基本上无新订单签订,大多执行前期订单。国内多晶硅片价格呈现跳水式滑落,来到每片1.75-1.82元人民币区间。单晶PERC电池片价格小幅反弹,来到0.93-0.95元每瓦附近。

行业动态

10月动力电池装机量4.07GWh,同比下降31%;德国拟提高新能源汽车补贴,并于2030年前建成100万个充电桩;工信部印发动力电池回收梯次利用网点建设运营指南;国家能源局发布2019年前三季度光伏建设运行情况,前三季度光伏新增装机16GW。

投资建议:维持行业“增持”评级

新能源汽车:高工锂电数据显示10月动力电池装机4.07GWh,同比下降31%,环比增长9%。装机量环比小幅回暖,但改善并不明显,年底传统的抢装尚无动静。目前《2021-2035年新能源汽车产业发展规划》正在酝酿过程中,要求到2025年,新能源汽车竞争力明显提高,销量占当年汽车总销量的20%,以此测算至2025年动力电池国内需求复合增速约25%,叠加双积分政策将兜底新能源汽车市场的发展。

从海外来看,2020年是海外电动化的大年,诸多新车型将发布,爆款车型值得期待。上周德国政府表示将于2020-2025年将价格高于4万欧元的电动车补贴增加至5000欧元,将插电式混动车补贴由3000欧元提升至4500欧元,同时宣布至2030年建成100万个充电桩(目前仅2.1万个)。伴随着上周大众汽车旗下首款ID.车型纯电动ID.3在大众德国茨维考工厂下线,海外电动化正式提速。这也将给我国跻身海外供应链的优质企业带来新的机遇。

总的来说,龙头企业在成本、技术、规模、客户等层面优势凸显,行业集中度有望进一步提升,建议关注动力电池行业龙头企业宁德时代;受益于ETC持续高增、斩获海外客户的二线动力电池企业亿纬锂能;以及受益于TWS放量利好的欣旺达;同时建议关注跻身海外高端供应链的优质电池材料企业当升科技、恩捷股份。

新能源发电:光伏方面,目前来看国内需求尚未出现明显升温,近期板块负面情绪集中释放,股价调整幅度较大。从目前来看,国内新项目正稳步推进,Q4旺季趋势不改。单晶PERC电池价格止跌反弹也印证行业整逐步回暖。行业龙头业绩确定性强,我们建议继续关注市占率高、成本优势明显的单晶硅片龙头企业,及电池片龙头企业通威股份。风电行业抢装已然确认,上半年招标量同比大幅上升113%,招标价亦企稳回升。在补贴退坡节点明确的情况下,存量核准风电项目已进入快速建设周期,年度装机增长可期。行业公司三季度业绩整体呈现高速增长也印证了行业景气度持续向上的判断。我们建议关注风机龙头企业金风科技,塔筒龙头企业天顺风能。我们维持行业“增持”评级。