2019年房地产行业第43周周报：房地产贷款增幅持续平稳回落，LPR引领涨幅回落

行业一周表现与估值

本周房地产板块上涨 1.58%,沪深 300上涨 0.71%,上综上涨 0.57%。19年动态市盈率 7.98倍,20年动态市盈率 6.5倍。

行业判断

本周板块跑赢指数,本周板块跑输大盘指数。本周央行统计,2019年三季度末,金融机构人民币各项贷款余额 149.92万亿元,同比增长 12.5%,增速比上月末高 0.1个百分点;前三季度增加 13.63万亿元,同比多增 4867亿元。房地产贷款增幅持续平稳回落。2019年三季度末,人民币房地产贷款余额 43.29万亿元,同比增长 15.6%,增速比上月末低 0.6个百分点,连续 14个月回落;前三季度增加 4.59万亿元,占同期人民币各项贷款增量的 33.7%,比上年全年水平低 6.2个百分点。LPR 新机制改革至今,已经公布三期。10月 8日起,新发放商业性个人首套住房房贷利率不得低于相应期限 LPR,二套住房房贷利率则不得低于相应期限 LPR+60BP。截至 10月底, 其监测的 35个重点城市 533家银行分(支)行绝大部分都执行了LPR 房贷新政。除去停贷银行外,238家银行分(支)行的首套房贷款利率环比上升,比上月增加了 137家,占比 44.65%;79家环比下降,比上月增加了 34家,占比 14.82%;207家环比持平,比上月减少了 182家。

显然,10月上调房贷利率的银行数量大幅增加,而持平的银行数量大幅减少。主要原因在于一方面是由银行本身信贷额度紧张等因素造成,另一方面是房贷新政实施后,有些银行为了保障加点数的规整,将房贷利率的最后一位四舍五入,相当于加了 0.5BP。房贷利率水平短期内不会受 LPR 太大影响,后期 LPR 调整也不会对房贷利率水平造成较大波动。考虑到年底银行信贷额度紧张,预计房贷利率仍会略有上涨或保持稳定,下行可能性较小。板块估值方面,我们判断估值房企将在金九银十加大力度推盘从而快速回流资金,项目有望呈现较大优惠力度,整个地产板块方面有望在稳定情绪后进行缓慢修复。但在估值提振后盈利端能否支撑,则取决于政策端的变化及其对基本面的影响。我们继续看好龙头集中度的逻辑,当前不但有龙头销售的集中度的提升,更有拿地,融资等各个方面龙头房企的集中度提升的趋势,在这些龙头公司优秀的能力面前直接推动龙头的规模以及市占率的提升,我们继续看好地产龙头公司在 2019年的估值修复行情,建议积极关注招商蛇口,万科 A,华夏幸福。

本周(2019.10.19—2019.10.25)成交

45个城市本周成交 450.2万平方米,环比下降 6.6%,同比上升 18.7%。

累计成交方面,一线累计完成去年的 83.1%,二线完成去年的 89.9%,三线完成去年的 84.6%。

公司和行业要闻

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