环保与公用事业行业每周报告：普遍实行垃圾分类和资源化利用制度

上周热点

中共中央:普遍实行垃圾分类和资源化利用制度。《决定》指出,全面建立资源高效利用制度。健全资源节约集约循环利用政策体系。普遍实行垃圾分类和资源化利用制度。

江苏省城镇生活垃圾处理收费管理办法(征求意见稿)。按照“污染者付费”的原则,城镇生活垃圾处理实行收费制度。城镇范围内的机关、企事业单位、部队、社会团体、个体经营者(以下简称单位)和个人(含常住人口、暂住人口),均应按规定缴纳生活垃圾处理费。

上周表现

市场表现:上周(2019年11月4日至2019年11月8日),沪深300指数上涨0.52%。公用事业板块下跌0.26%,跑输大盘指数0.79个百分点;环保工程及服务下跌1.09%,跑输大盘指数1.61个百分点;水务板块下跌0.94%,跑输大盘指数1.46个百分点。从上周环保行业各相关概念的市场表现来看,其中海绵城市、PM2.5、垃圾发电、PPP、污水处理分别下跌0.69%、0.89%、0.92%、1.43%、2.10%。

估值表现:华安环保整体市盈率为20.23倍,同期沪深300市盈率12.04倍,华安环保整体溢价1.68倍,较申万其他行业来看,估值水平处在中游水平。从过去一年华安环保子行业来看,固废处理处于历史中高位水平,节能环保和水处理处于中位水平,环境监测和大气目前处于历史低位水平。

投资策略

湿垃圾终处置订单下半年未集中释放,略低于我们的预期,但46个重点城市建设节点未变(2020年年底)。随意全国各地正在加快推进垃圾分类政策制定,我们仍坚定看好湿垃圾终端处置订单释放,预计在明年上半年会有集中体现。建议继续关注【维尔利】。水环境治理高度从面源治理上升至流域治理,随着长江、黄河流域环境大保护推进,水处理设备、运维需求将持续释放,利好水处理板块。行业龙头碧水源业绩开始恢复,有望带动行业板块景气度提升,看好国家战略层面支持叠加技术过硬民企的结合体。建议关注【碧水源】、【国祯环保】。

风险提示

宏观政策风险;项目推动与执行不及预期;业绩释放不及预期。