光环新网：业绩符合预期，上架率逐步提升

事件

公司发布2019年三季报,2019前三季度,公司实现收入53.82亿元,同比增长20.07%;归母净利润6.11亿元,同比增长28.65%。

分析

收入稳健增长,自建数据中心上架率不断提高。前三季度IDC收入约14亿,同比增长约16.5%。云计算收入约39.8亿,其中AWS约17亿,同比增长约6.3%,增速放缓主要受AWS降价影响;无双收入约22.8亿,同比增长约36%。公司前三季度利润中70%为IDC业务贡献,30%为云计算业务贡献,其中IDC业绩主要来自于公司自建数据中心部分,目前公司IDC整体上架率约为70%。公司Q3收入19.26%,同比增长13.3%,环比增5.4%;归母净利润2.19亿元,同比增长19.7%,环比增长11.2%,季度业绩持续向好。

持续扩建一线城市IDC,卡位优势愈发显著。公司在北京、上海等主要城市自建数据中心、云计算基地,总建筑面积近50万平米,机柜数量近5万架,机房标准达行业最高级。今年,公司在北京和上海及周边频频发力,争取一线城市IDC资源。三季度,公司收购上海中可,建设嘉定二期,预计新增4500个机柜。同时,布局昆山项目,预计新增1.44万个机柜。

云计算与5G持续催化,拥抱核心资产。海外及国内云巨头厂商资本开支有望触底回升,带动IDC需求持续旺盛。叠加5G时代来临,数据量激增,对于数据存储的需求也将大幅增长。我们看好公司作为国内IDC龙头公司,在北上等一线城市具备丰富机柜资源,作为核心资产将持续获得较高成长性。

投资建议

预计公司2019-2021年分别实现净利润8.81/11.57/14.67,EPS0.57/0.75/0.95元,对应PE为33/25/20倍,维持“买入”评级,给予25元目标价。

风险提示

AWS业务发展不及预期;IDC机房建设不及预期。