金工专题报告：技术分析的品格，以沪深300指数和随机数序列为例_股票频道

长期以来,技术分析一直被视为证券投资的“非主流”。例如,机构投研团队中,技术分析岗位甚少。然而,确实存在一批“少数派”,以技术分析纵横于资本市场。技术分析可行的基础是什么?是本文讨论的重点。

资本市场是一串又一串的价格序列,无论是股票、债券、外汇,这个价格序列不可能是无序的。破题点就在于此。以沪深300指数为例,实验组是随机序列,对照组是真实价格序列,得出以下对比:

1) 方差比检验,测试是否为随机游走:随机序列是随机游走,真实序列不是随机游走

2) BDS检验,测试波动率集聚:随机序列没有波动率集聚,真实序列有波动率集聚 n 在上述检验后,以60日均线产生买卖讯号,检验随机序列(随机产生1000组)和真实序列的投资效果。以年化收益率、年化波动率、IR值以及多空组合最大回撤等指标来做对比,真实序列优于95.2%的随机序列。

以上特征说明,中国股票市场并非弱有效市场,通过技术分析盈利是非常可行的,并且日后针对股票的信息挖掘要更多的集中到非线性、高维的角度,这也许未来将会成为学界、业界群雄逐鹿的战场。

风险提示:本报告所有统计结果均基于历史数据,未来市场可能发生重大变化。

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