亿嘉和:存货预收双增加,全年业绩可期

公司公告 2019年三季报,报告期内实现主营业务收入 3.69亿元,同比增长 31.89%;实现归母公司净利润 1.24亿元,同比增长 38.12%。

投资要点 存货预收账款双增加,全年业绩可期Q3机器人业务收入确认节奏正常, 由于研发投入以及外省份布局, 销售费用和管理费用大幅增长符合我们此前预期, 因此利润率水平与我们此前预期相当。三季度末公司存货为 1.74亿元,同比增长 65.83%,预收同比增长 381.74%,侧面印证公司后续增长动能充足。 去年在手订单还未完全确认, 再加上今年新签订单, 公司在手订单充足, 按照公司收入确认节奏,四季度是收入确认的高峰期, 全年看业绩增速大概率维持我们此前的预期。

带电作业机器人突破技术壁垒, 明年有望带来业绩增量目前公司带电作业机器人已进入用户试用测试阶段,明年订单有望落地。带电作业机器人用于室外线路检修搭建,机器换人是刚需,潜在市场空间在 200-300亿,带电作业机器人有望为公司打开省外市场空间, 同时显著提升公司技术竞争壁垒。

泛在电力物联网白皮书发布,巡检机器人有望迎来规模放量近日国网发布《泛在电力物联网白皮书 2019》, 国网智能化投资有望从 2018年的 120亿元左右向 400-500亿左右的空间提升,巡检机器人作为数据采集智能终端,未来三年有望迎来规模放量,为公司未来三年发展提供核心驱动力。

盈利预测及估值我们预计公司 2019-2021年净利润分别为 2.6亿/3.54亿/4.51亿,同比增长41.22%/36.37%/27.3%,对应 EPS 为 2.6/3.6/4.6元/股,对应 PE 为 24/17/14倍。

我们看好公司巡检机器人加速渗透以及带电作业的放量,维持“买入”评级。

风险提示: 核心控制部件涨价。