电力设备与新能源行业研究周报：弃风弃光率双降，电表迎新一轮高景气，TWS及海外动力电池供应链热度延续

本周重要事件: 能源局发布前三季度风电光伏建设及并网运行情况;德国前三季度可再生能源发电占比达 43%;德国拟上调新能源汽车补贴; 南方电网正式启动 2019年计量产品第二批框架招标。

板块配置建议: 光伏基本面及预期渐回暖,逐步加仓龙头; 电力设备推荐泛在、电表、 5G 电气相关; 电车推荐 TWS 电池及动力电池海外产业链。

本周重点组合: 信义光能、隆基股份、 国电南瑞、海兴电力、鹏辉能源。

新能源发电: 弃风弃光率继续双降,备战 2020并网大年;德国数据展现可再生能源电力高比例渗透潜力; 2020年补贴政策将上议事日程。

本周能源局公布前三季度全国平均弃风率 4.2%(同比降 3.5pct),弃光率1.9%(同比降 1pct),风光弃电量和弃电率继续保持双降。 2020年是预期中的风光并网大年,低弃电率将为明年电网接入大量新能源装机打开空间。

临近年底, 2020年光伏电站建设管理办法预计很快将进入研究讨论阶段(主要确定竞价补贴规模和户用政策),国内市场能见度有望逐步提升。

本周德国能源与水务管理协会发布了最新电力数据研究结果,可再生能源电发电量约 1830亿度,占全国用电量 43%(对比燃煤电厂 1250亿度),其中陆上风电和光伏发电量分列一二位,发电量分别达到 720亿、 410亿度,占总用电量比例达到约 17%、 10%,尽管存在电源分布相对分散、以及欧洲大电网协助平衡等优势,德国仍然展现出,在储能系统尚未大规模配套的情况下,风光电力仍然具有很高的渗透率潜力。

新能源车: TWS 耳机爆发, 内置电池盈利强,欧洲新能源车 2020年起加速交付,德国拟上调补贴,持续推荐 TWS 电池及动力电池海外产业链标的。

TWS 耳机近 2年复合增速达 124%,自 Airpods pro 发布后,板块热度持续提升,高增有望延续。 TWS 耳机电池内置“ 金豆” 电池尽管容量较小,但单只价值量高、盈利能力强,充电盒电池则直接受益于产业链高增,对相关标的盈利提升弹性较大。

欧洲碳排放标准于 2020年开始将显著趋严, 若无法完成, 车企将面临巨额罚款,发展新能源车为降低碳排放的直接手段,预计 2020年开始欧洲新能源车型将陆续推出。 本周随大众宣布 ID 系列 MEB 平台车型正式上市, 德国宣布提高新能源车补贴,有望进一步刺激欧洲市场新能源车销量提升, 国内相关海外电池供应链企业将显著受益。

电力设备: 南方电网启动 2019年第二批智能电表招标,智能电表企业将迎来 3-5年确定性业绩景气上升周期。

继国网之后,近日南网也启动第二批智能电表招标,总规模 14.8亿元。今年国网智能电表招标额达到 31.2亿元,同比大增 164%。根据产业调研,国网和南网新一代智能电表均遵循 IR46新国标,将从原来的采集、计量功能拓展为采集计量和管理两类功能,物理构造角度,两类功能将分别依托计量芯和管理芯两块 PCB 板实现;通讯角度,将在原有 RS485方案基础上新增蓝牙、宽带电力载波等形式。智能电表及用电信息采集设备作为泛在电力物联网构架数量最多的终端传感设备,将充分发挥其在用电侧的核心节点作用,开拓用户侧增值业务。国网 4.7亿只智能电表自 2009/2010年部署以来,已到自然更换时间点,新一代智能电表相对老表单价接近翻倍,智能电表行业将迎来量价齐升高景气周期,相关企业有望开启 3-5年业绩上行。

风险提示: 产业链价格竞争激烈程度超预期。