电子行业周观点:大基金二期前瞻,下游应用、半导体设备和材料或为重点投资方向

市场行情回顾: 本报告期内电子板块上涨3.20%,沪深300指数上涨0.71%。年初至今,电子板块累计上涨53.25%,沪深300指数累计上涨29.43%,电子板块跑赢同期沪深300指数23.82个百分点。

2019Q3电子板块基金持仓比例大幅增加,超配比例提升至5.05%。 目前公募基金2019年三季报已披露完毕,我们选取了普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金及灵活配置型基金作为样本分析电子板块重仓的持股情况。根据我们统计数据,2019年Q3基金重仓持股中电子板块的持股市值占比为11.75%,较二季度大幅上涨4.73个百分点,较去年同期上涨3.28个百分点。2019年三季度末,食品饮料(16.84%)及医药板块(14.30%)仍占据公募基金配比前二位,电子板块持仓占比大幅提升位列第三位,电子板块三季度仍属于超配板块,超配比例达到5.05%,较二季度上升3.58个百分点,超配比例超过家用电器位居第三,属于公募基金重点配置板块。

大基金二期正式成立,应用端、设备和材料或为重点投资方向 2019年10月22日,国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司(大基金二期)注册成立,注册资本达2041.5亿元。大基金一期投资总额1387亿元,在制造、设计、封测、设备以及材料等领域成果显著。大基金二期预计将带动5250亿-7000亿元地方及社会资金,总计7000亿-9000亿元资金投入集成电路产业。我们认为政策和资金支持力度不断加大,核心产业自主可控仍是行业发展的核心逻辑。同时,我们判断大基金二期主要投资方向将转向下游应用端(如AI、5G和物联网)以及上游半导体装备和材料。5G进程的加速落地为终端需求释放打下了良好基础,而应用端产生的巨大需求将反哺上游产业链,大基金二期对应用端的重点投资有望加速国内产业链崛起进程。

重点标的:重点推荐:卓胜微、兆易创新、韦尔股份、圣邦股份、深南电路、立讯精密、鹏鼎控股、京东方A;受益标的:生益科技、闻泰科技、汇顶科技、光弘科技、蓝思科技、歌尔股份、领益智造、北方华创。

风险提示:下游需求不及预期;国产替代进展不及预期;贸易战持续恶化。