MLF利率下调快评：“物价上行压力+降低社会融资成本要求”，不对称降息(MLF下行+OMO稳定)_股票频道

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2019年 11月 5日,央行宣布 MLF 续作 4000亿,略少于到期量,但操作利率(1年期)从 3.3%下调至 3.25%,下调5BP。

2019年利率政策改革后,最优贷款利率形成机制落地。相比于以往的存贷款基准利率加点模式,当前的贷款最优贷款利率由 MLF 利率+点差构成。前者受到中央银行影响,后者受到商业银行行为影响。而存款基准利率大概率由 OMO逆回购利率作为基准,因为其影响着短期理财产品收益率,对于居民财富构成影响。

当前宏观政策环境是“物价上行压力加大+降低企业融资成本要求”,从传统模式来看,不对称降息是较为理想的选择。

我们认为, MLF 利率下调仍是响应此前国务院常务会议,降低企业融资成本。 8月完善 LPR 形成机制以来, 8月和9月倚靠利差压缩 LPR 分别下调 6BP 和 5BP。此次 MLF 利率下调 5BP 将推动 11月 LPR 利率继续下调。

从此可见,当商业银行无意愿推动 LPR 下行时,中央银行会再度作为,相互协助,完成降低社会融资成本的总体任务。

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