建筑行业周报:三季报龙头依然占优,基建仍为投资主线

本周建筑板块表现较为弱势,主要细分板块与个股以下跌为主,上市公司三季报陆续公布,基建、央企等板块龙头表现相对较为强势,装修、园林等业绩普遍下滑。基建板块依然将成为后续建筑板块的投资主线。

建筑板块本周表现不及大盘:本周申万建筑指数收盘2,034.86 点,建筑板块周跌幅1.44%,表现不及大盘。板块整体估值0.94 倍PB,相比上周有所下滑。本周建筑板块以下跌为主,其中设计板块跌幅为3.22%。其他板块跌幅也均在1%-2%之间,房建、基建、装饰、园林板块跌幅分别为1.73%、1.37%、1.26%、1.89%。相关概念板块同样以下跌为主,雄安新区和建筑节能板块分别下跌2.145 和2.30%。其他板块跌幅均达到1%。

建筑行业上市公司新签订单与中标订单明显增加,其中东湖高新单项目订单金额较大:不考虑八大建筑央企,本周建筑行业上市公司新签订单7 项,新中标订单12 项,总金额分别为62.9 亿元和49.56 亿元;数量与金额相比上周均有明显增加。其中东湖高新新签合同数额达到37.45 亿元,金额较大,对本周板块新签订单总额影响较大。项目类型变化不大,从金额来看,施工总包项目金额占比最大,达到51.12%。

基建数据继续好转,市政建设贡献最大;开工与竣工剪刀差逐步缩减:9 月份建筑行业相关数据新近出炉,9 月份基建投资1.88 万亿元,当月同比4.95%,不含电力口径投资1.59 万亿元,当月同比5.83%;基建回暖数据连续两个月得到印证。其中公用水利行业投资0.91 亿元,当月同比增速10.42%,市政建设是9 月份基建数据向好最主要的带动力。同时9 月份铁路投资小幅下滑,我们认为多轮政策催化下,基建投资回暖已经逐步得到了印证。9 月份地产数据开工竣工的剪刀差也开始出现回转,9 月份竣工面积0.51 亿平,当月同比4.81%,连续两个月回正;开工面积2.06亿平,当月同比6.66%;相比上个月增速有所下滑,开工竣工剪刀差修复以及相关逻辑正在逐步得到印证。

长三角生态绿色一体化发展示范区总体方案获批:2019 年10 月29 日,新华网,国务院原则同意《长三角生态绿色一体化发展示范区总体方案》,上海市、江苏省、浙江省人民政府要切实加强组织领导,完善工作机制,制定配套政策,落实工作责任,确保《方案》确定的目标任务如期实现,涉及的重要政策和重大建设项目要按程序报批。

重点推荐预计四季度基建依然是建筑行业相对有政策预期的细分板块,推荐基本面稳健的基建大央企中国铁建。

评级面临的主要风险基建项目资本金未有变化,新开工面积增速下滑导致板块关注度进一步下降。