电力设备与新能源行业研究周报:光伏玻璃结构性涨价反映需求转暖,关注锂电海外供应链放量和消费电子新爆款

本周重要事件:能源局公布前三季度国内新增光伏装机 16GW;光伏玻璃结构性提价;LG 电池业务 Q3扭亏为盈;苹果 Airpods Pro 发布。

板块配置建议:光伏基本面渐回暖,逐步加仓龙头;电力设备关注泛在建设提速和 5G 相关;电车推荐海外锂电材料供应链及消费电子电池龙头。

本周重点组合:信义光能、隆基股份、国电南瑞、东方电缆、恩捷股份。

新能源发电:光伏玻璃结构性提价反映需求环比改善及双面渗透率提升,Q4产业链价稳量增支撑企业业绩表现,把握优质龙头中期布局良机。

根据我们调研了解,近期光伏玻璃市场出现两类小幅“结构性涨价”,一类是由于供需关系持续偏紧,小厂散单成交价格向报价区间高位上移;另一类是龙头企业本周明确上调双玻组件用薄板玻璃报价 1元/平米(约 4%)。今年 Q3以来,除少量冷修产线复产外,光伏玻璃几无新产能投产,在 9月整体提价之后,供需仍然偏紧,价格对需求的边际变化十分敏感。我们认为上述两类玻璃订单的涨价,一方面印证了前期我们从部分组件厂了解到的国内装机/组件交货正在逐月转暖;另一方面也反映出整个终端市场中双玻组件渗透率正在提升,这点在前期各类项目招标的组件选型中也已有所预兆。

本周能源局公布前三季度我国新增装机 16GW,Q3单季仅 4.6GW,再次引发市场对全年可完成装机量的担忧,我们仍然预计全年完成 30GW 有望,组件和相关原辅材料出货也将逐月环比增长,支撑企业 Q4业绩表现,且由于竞价项目进度推迟 Q1有望淡季不淡。同时,明年的海外订单能见度、国内竞价政策(补贴额度)有望逐步明朗,推动板块情绪和股价逐步回暖。

新能源车:海外新能源车 2020年迎交付高峰,消费电子新产品集中发布,配套电池环节盈利改善明显,持续重点推荐海外供应链及消费电池龙头。

LG 化学三季报发布,电池业务单季营收 2.2万亿韩元(约 132.5亿元,环比+10%),营业利润从 Q2亏损 712亿韩元至 Q3盈利 128亿韩元(约 0.8亿元);预计产能 2019/2020年底分别达 70、100GWh,特斯拉上海及欧洲新能源车将迎交付高峰,LG 2020年电池出货有望大幅增长。

Airpods Pro 于 10月 29日发布,预计 2019年总出货量有望达 6000万台,2020年增速有望维持 50%以上。安卓客户 TWS 耳机同样有望于 2020年迎来高增。单台 Airpods pro 充电盒带电量约为 0.5Ah,消费电芯龙头公司有望同步受益于 TWS 高速增长。

电力设备:南方电网和阿里云签备忘录推进 AI 在电力领域应用,IT 技术和电网应用融合将成为热点;国网新一代基于云平台调控系统投资达百亿。

南方电网公司公布了依托阿里云平台、云桌面举办的 2019年电网调度 AI 邀请赛决赛结果,该比赛借助 AI 技术实现多地区的统调负荷预测。南网总调监控的变电站节点从 1000多个 220kv 站拓展为 7000多个 35kv 站,带来爆炸式数据增量,因此需要基于云平台的调度系统实现算力快速提升。我们认为大数据、云计算、区块链、AI 等先进 IT 技术将被越来越多地和电网应用相融合,更多新的商业机会也将产生在这些跨学科领域。

同时国家电网新一代基于云平台的调控系统目前正在进行紧锣密鼓的试运行,有望明年上半年正式进入部署阶段,2020年开始的云调控系统更新升级范围有望涵盖 50余家省级电网调度系统,总投资金额有望达到 100亿。

风险提示:产业链价格竞争激烈程度超预期。