策略专题：陆股通资金流择时效果测算

自沪港通、深港通陆续开闸以来,北向资金逐渐成为参与A股市场的重要力量。陆股通流入流出的资金量,也成为投资者观察市场的重要指标。本篇报告以陆股通的流入流出资金量为指标,观察其对市场的意义,并探索该数据对于投资的参考价值。

随着沪深港通累计资金流入规模的增加,北向资金的交易活跃度也逐渐提升,日均成交量随之放大。目前沪股通、深股通的日均成交金额在100-200亿范围内,较今年一二季度有所下滑。

从日均成交额的波动,我们可以看到陆股通的成交在今年上半年较为活跃,但我们认为这主要是受到A股市场的影响。

我们统计了Wind全A的换手率,同时计算了陆股通每日总成交额/持仓市值。对比可知,虽然北向资金的活跃度整体抬升,但其换手率整体是随着A股市场的换手率抬升。

作为市场关注较多的每日陆股通资金流入数据,我们测算其对市场判断的准确性。

我们首先测算了北向资金与市场同向(即资金流入且市场上涨,或者资金流出且市场下跌)的次数,与北上资金与市场背离(即资金流入且市场下跌、或资金流出且市场上涨)的次数,自2017年1月3日自2019年8月7日,二者分别是375次、 228次。

我们再次测算,北向资金流入流出对第二天大盘的预测准确性,即当天北向资金流入且第二天上证综指上涨,或者资金流出第二天市场下跌的次数,共有317次,资金与第二天市场涨跌背离的次数为285次,胜率为52.6%。

由此可见,北向资金有62.2%的交易日是跟随市场涨跌幅波动,而其资金的流入流出,对次日大盘涨跌预测的准确性,仅有52.6%,其作为预测后市指标的胜率并不高。