煤炭行业周报:限制超产将制约全年供给

动力煤港口价格本周大幅上涨:据Wind数据,截至3月8日秦皇岛Q5500动力煤平仓价报收于638元/吨,周环比上涨21元/吨。主产地煤价也全面上涨,据煤炭资源网,山西大同动力煤上涨11元/吨,陕西地区价格本周保持平稳,内蒙古伊金霍洛旗Q5500原煤本周上涨24元/吨。

电厂日耗持续回升。据Wind数据,截至3月8日当周六大电厂的平均日耗量为68.46万吨,较上周升高2.22万吨,较去年同时期低高7.31万吨。据Wind数据,3月8日六大电厂库存1648.16万吨,库存可用天数为25.35天,周环比上涨0.85天。据煤炭资源网,截至3月4日全国重点电厂库存6804万吨,周环比下跌237万吨,当日供煤427万吨,当日耗煤390万吨,存煤可用天数17天,库存下降较快,近几周都是以每周200万吨以上的速度下降。港口方面,据Wind数据,3月8日,秦皇岛港库存为561万吨,周环比升15万吨。

主产地供应紧张,动力煤价格超预期上涨。两会开幕,陕西榆林地区煤矿复产进展缓慢,其中同意复工的矿井中可以通过验收进行复产的矿井较少,而内蒙煤管票管理严格,供给受限严重,助推动力煤价格超预期上涨。两会过后,即便煤矿复产,但预计超产部分将受到限制,产量难以恢复至以往水平,供给或持续保持紧张。

安全环保检查常态化,动力煤供给有望持续偏紧。由于近期矿难频发,安全检查趋严,环保检查预期也难以放松,未来预计以往煤矿大规模超能力生产的情况难以持续,同时在建矿井的投产进度也将低于预期。安全、环保检查趋严影响的产量将对冲2018-2019年新建产能的增量,甚至可能使产量负增长。因此综合来看,今年动力煤价格中枢有望与去年持平,超出此前中枢价格下移的预期。

港口焦炭价格本周上涨:据Wind数据,本周唐山二级冶金焦价格与临汾二级冶金焦价格分别报收于1990元/吨和2090元/吨,周环比持平。港口方面天津港一级冶金焦价格为2300元/吨,环比上涨25元/吨。

供需同时受限,价格短期平稳。据Wind数据,本周独立焦化厂开工率小幅下降,山西临汾、唐山等地焦企也在逐步落实限产,但钢厂限产也在同步进行,且下游的钢厂库存处于较高水平,采购动力不足,供需两弱,短期内焦炭价格预计仍保持稳定。

港口焦煤价格本周上涨:据Wind数据,截至3月8日京唐港主焦煤价格为1880元/吨,周环比持平。截至3月8日澳洲峰景矿硬焦煤价格为217美元/吨,环比上涨6美元/吨。

炼焦煤供给收缩,低硫优质焦煤稀缺:炼焦煤价格上涨主要由于主产地复产进展缓慢以及进口焦煤受限,上周临汾地区低硫主焦煤上涨20元/吨,环保趋严低硫煤更加紧俏,未来预计走势将明显强于其他煤种。而未来由于炼焦煤资源限制,以及新增产能的缺乏,未来产量将逐步下行。

建议关注以下标的:潞安环能、淮北矿业、西山煤电、山西焦化、开滦股份、金能科技、阳泉煤业、盘江股份、冀中能源、平煤股份。

风险提示:宏观经济预期扭转不及预期,库存去化进程慢于预期,煤炭价格大幅下跌。