力设备与新能源行业18年第11批推广目录点评:能量密度再上一层,为19年储备车型

2018年第11批推广目录196款车型:2018年11月,《新能源汽车推广应用推荐车型目录(2018年第11批)》相关车型及主要参数发布,共有86家车企196款车型入选。18年第11批推广目录中,新能源乘用车47款,占比23.98%;客车75款,占比38.27%;专用车74款,占比37.76%。纯电动车型有167款,插电式混合动力车型有22款,燃料电池车型7款。低能量密度车型被淘汰,能量密度120wh/kg以下的乘用车和15wh/kg以下的客车、专用车车型均被淘汰。

新能源乘用车:共有24家车企,47款车型入围。纯电动车型30款,插电式混合动力17款。纯电动车型中,23款车型能量密度大于等于140Wh/kg,占比达到76.67%,此外,有5款车型能量密度达到160wh/kg,占比16.68%,且东风汽车搭载宁德时代电池,能量密度达到170wh/kg,续航里程508km,高能量密度趋势显著。配套电池类型看,41款车型配套三元锂电池,在乘用车中占比100%。

纯电动乘用车续航里程大多在300km以上:我们统计了纯电动乘用车的续驶里程,共计30款,没有车型续驶里程在150-200km(补贴1.5万),200-250km(补贴2.4万)的车型为1款,仅占比3.33%;250-300km为2款(补贴3.4万),占比6.7%;300-400km为16款(补贴4.5万),占比为53.3%;400km以上的为11款(补贴5万),占比36.7%,续航300km以上车型占比达90%,高续航比例进一步提升。

新能源客车:共有35家车企,75款车型入围,其中北汽福田(6款)、南京金龙(9款)。纯电动车型65款,插电式混合动力5款。在纯电车型中,58款车型能量密度高于135Wh/kg,占比达到89.2%,可获得1.1倍补贴。配套电池类型看,60款配套磷酸铁锂电池,在新能源客车中占比高达80%。

投资建议:行业层面,10月电动车乘用车销量持续环比增长,而商用车依然表现较平淡。需求层面,11月份行业排产情况基本延续9、10月较旺的态势。进入四季度,行业普遍关注19年补贴政策,上周也有媒体预测退补方案,我们预计政策需到年底落地,基调还是向乘用车倾斜。我们认为电动车板块已深度回调,对政策预期低,而2019、2020年双积分制托底及海外巨头新车型推出,全球电动化趋势明朗,因此我们继续看好电动车龙头行情,中游龙头有望引领反弹行情!继续推荐电池龙头(宁德时代、比亚迪);锂电中游的优质龙头(新宙邦、璞泰来、当升科技、星源材质;杉杉股份、亿纬锂能、恩捷股份、天赐材料);核心零部件(汇川技术、宏发股份);优质上游资源钴和锂(华友钴业、天齐锂业)。

风险提示:投资增速下滑,政策不达预期,价格竞争超预期。