视觉中国:剥离亿迅资产组将获收益约5600万元,未来将全面聚焦图片主业

事件:

视觉中国2018年10月8日发布的公告,拟与eSoonGroupHodingsLimited签署《股权转让协议》,以2.17亿元转让其持有的亿迅资产组76.623%的股权。本次交易受让方的实际控制人为廖杰,其为视觉中国董事长,故构成关联交易。

预计增加公司股权转让及分红收益约5600万元:

根据公告,转让前视觉中国持有标的公司73%的股权。截至本公告日,标的公司累计向视觉中国借款3797.56万元。公司将3797.56万元债权转为股权,相当于对标的公司增资,增资后持有标的公司的股权升至76.623%。

经评估,标的公司76.623%股权对应估值为2.17亿元。根据公告披露的数据,本次交易预计产生股权转让收益780万元,另外,标的公司拟于转让前完成现金分红6575万元,公司以73%的股权占比计算将获得4800万的分红收入,据此测算,我们得出视觉中国此次资产转让获得的股权投资及现金分红收益合计将近5600万元。

剥离非核心业务,进一步聚焦图片主业:

此次转让资产属于经营业绩上的锦上添花,非核心业务的剥离使得公司未来的经营业绩将更真实、准确地反映公司图片主业的质地情况。2018年上半年,公司合并层面营业收入4.82亿元,其中占上市公司总收入82.64%的公司核心主业“视觉内容与服务”实现营业收入3.98亿元。

持续看好图片主业发展潜力,维持“强烈推荐”评级:

我们维持2018-2020年归母净利润分别为4.09、5.82和8.36亿元的预测,对应当前市值的2018-2020年PE分别43、30、21倍。考虑到公司大企业客户和自媒体及中小企业小B客户市场的高增长预期逐步释放,我们看好公司未来业绩的增长空间,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:图片正版化进程缓慢,图片行业竞争加剧。