中青博联:整合营销行业龙头,内生外延发展并举

整合营销行业龙头,18H1营收同比增长22.92%

中青博联(837784.OC)成立于2007年,于2016年7月挂牌新三板,目前处于基础层,采取做市转让交易方式,实际控制人为国务院。公司专注于为企业、政府、社团等机构客户提供涵盖会议管理、公关传播、活动管理、数字广告、博览会运营、目的地营销、体育营销、展览展示等多种业态协同高效的整合营销服务解决方案,在会议活动管理、旅游目的地营销、大型博览会运营等领域处于市场领先地位。2018上半年,公司实现营业收入10.89亿元,同比增长22.92%,归母净利润1,790.45万元,同比下降0.65%。

内生外延发展并举,多年耕耘具备核心竞争力

内生式发展方面,公司继续保持会议活动管理、旅游目的地营销、大型博览会运营等领域的市场第一,强化了大型活动营销、新媒体传播和公关策略性业务等领域的市场竞争优势;在一系列大型营销活动项目中发挥了线上技术平台与应用优势,打通了线上线下服务内容,形成会展活动O2O的创新模式和竞争优势。外延式发展方面,继续拓展区域网络,在中西部核心城市新增网点,同时进一步加大线上技术开发力度,在国际体育赛事权益的收购方面进行尝试。

积极拥抱新技术,整合营销信息化

在会展活动信息技术领域,中青博联子公司爱麦思科技在2018上半年以创新的数字化技术助力2018年中国国际大数据产业博览会、第二届世界智能大会等多个高规格的国际会展活动,并在多个企业的高端会议活动项目中提供了技术应用服务,进一步提升公司整合营销服务业务的线上与线下协同能力,并为打造会展活动营销的数字化服务体系建立了良好基础。

营销服务需求增长带动行业扩张

随着“品牌时代”的到来,品牌意识深入人心,尤其是本土民族企业更加认识到品牌的价值和作用。许多企业开始注重自有品牌的建设,加大民族品牌的推广力度。大健康、IT、金融保险、能源、汽车、文化教育等行业固有的营销模式,决定了更需要专业的整合营销服务商提供一整套整合营销服务解决方案。从广告营销市场数据来看,2017年全国广告经营额6896.41亿元,同比增长6.3%,预计2020年经营额将达到8258亿元。

盈利预测与估值

整合营销是一种软性服务,行业发展的同时也需要市场的价值发现。随着社会对整合营销服务认可度的提升以及付费意愿的加强,整合营销服务市场将有更为广阔的发展前景。中青博联作为新三板整合营销行业的龙头企业,未来前景值得期待。我们预计中青博联2018年营业收入为22.68亿元,净利润为0.56亿元,EPS0.54元,截止2018年9月2日公司股价为16.09元,对应2018年的PE为30倍。

风险提示

营销环境变化及市场竞争加剧风险、大型活动效果不及预期的风险、应收账款无法收回的风险等。