3月工业和国有企业盈利、债务数据综述:盈利恶化,边际缩表_股票频道

统计局的数据显示,3 月工业企业利润同比增长3.1%,大幅低于前两月的16.1%;虽然工业企业利润率和毛利率均是2011 年以来同期的最高水平,但资产周转率是2011 年以来同期的最低水平。从负债的角度,3 月工业企业负债余额同比增长5.8%,低于前值6.0%。根据现有的数据,我们认为PPI 同比增速后续将继续震荡下行,与此相应,工业企业利润将边际恶化,进一步扩表动力有限。

财政部的数据显示,3 月国有企业利润同比增长8.7%,大幅低于前两月的25.3%;虽然国有企业利润率是2012 年以来同期的最高水平,但资产周转率是2012 年以来同期的最低水平;从负债的角度,3 月末国企负债余额同比增长8.7%,是历史最低水平,前值9.3%,关注与国有企业去杠杆相关的违约风险暴露以及信用利差走阔风险。

风险提示:有重要因素未列入分析框架。