环保及公用事业周报:环保持仓已降至三年来最低,风雨中待柳暗花明

环保:环保持仓已降至三年来最低,风雨中待柳暗花明。基金2017年四季度持仓披露完毕,四季度末基金环保持仓比重为1.87%,环比下降0.78百分点,处于低配水平。环保基金持仓连续三个季度下降,已降至近三年来最低。四季度末基金环保重仓股有48支,数量维持2016年四季度以来的下降趋势,机构持仓进一步集中。2017年中以来,PPP持续整顿规范、利率上行、银行对PPP项目放贷收紧、部分龙头公司业绩增速不及预期,基金环保持股仓持续下降,环保板块自2017年以来跑输大盘,目前PE水平低于历史均值并处于三年来底部。建议把握后续业绩释放较为确定的投资主线:工业环保+大生态。看好非电大气治理需求释放,建议关注非电行业新排放限值最终稿出台进程,推荐【龙净环保】【清新环境】。看好环保督察、排污许可证、环保税带来监测行业景气提升,推荐【聚光科技】。PPP规范文件不断出台,纠正PPP重工程轻运营现象,国资委192号文规范央企参与PPP,发改委2059号文鼓励民企参与PPP,政策环境利好民营环保企业,推荐【博世科】【铁汉生态】。

排污许可证上周核发134张,广东等省“二污普”方案相继出台。

根据国家排污许可信息公开系统数据,上周排污许可证核发134张,主要来自于广东(100张)、河北(12张)、江西(14张);分行业看,主要来自棉纺织及印染精加工(37张)、金属表面处理及热处理加工(28张)。第二次全国污染源普查2018年全面展开,广东、宁夏、山东等地已经于1月份出台本省“二污普”工作实施方案。

公用:继续把握天然气投资主线,当前看好气源端机遇。天然气十三五规划、《北方冬季清洁取暖规划2017-2021》等一系列政策大力推广天然气消费;同时,国际油价处于上升通道,经济性对天然气推广的限制将逐步减小,长期看好我国天然气消费提升,天然气产业链各个环节有望受益。当前时点,看好气源端企业,预计未来几年尤其是供暖季气源偏紧有望持续,气源端企业有望迎来天然气“量价齐升”,在产业链中最先受益。推荐【中天能源】【蓝焰控股】。此外,推荐火电灵活性调峰标的【宝馨科技】:东北能监局出台政策大力支持灵活性调峰等市场化机制解决清洁能源消纳问题,灵活性调峰试点项目展现较强盈利性,公司京科、阜新项目推进值得期待。

投资组合:【清新环境】+【龙净环保】+【聚光科技】+【中天能源】+【蓝焰控股】+【博世科】+【铁汉生态】

风险提示:政策推进力度不及预期、PPP订单释放不及预期。