可转债周报:转债估值压缩,新上市转债表现不俗

本周(1月8日-1月12日)可转债一级市场没有新转债发行,有2只转债上市。本周证监会审核通过待发行的可转债3只,发审委审核通过的可转债2只,总规模60.70亿元,期限大部分为5年或6年期。本周有10家企业的可转债发行预案有新的进展公告,数量较上周有所下降,可转债的申报发行有序进行。

二级市场方面,本周上证指数、深证成指和沪深300均上涨,其中沪深300上涨幅度最高,上涨幅度为2.08%;上证转债、中证转债和创业板指数有所下跌。分行业来看,家用电器和食品饮料上涨幅度较高,本周指数上涨和下跌的行业数量基本相同。

本周二级市场有两只新上市交易的转债,分别为N宁行转和蒙电转债,两只转债首日不仅均未破面,且涨势较好。本周转债对应的正股跌多涨少,导致转债估值有所压缩。本周新上市的两只转债领先上涨,N宁行转和蒙电转债的涨幅分别达到了12.38%和2.70%。跌幅前三的分别是九州转债、国祯转债和永东转债,跌幅分别为-4.74%、-4.46%和-1.62%。

从成交数据来看,本周二级市场总成交额为136.70亿元,成交额相比上周大幅上升98.69%。本周有四只转债成交额超过10亿元,分别是N宁行转、蒙电转债、三一转债和光大转债。可转债市场的成交活跃度明显上升。交易活跃的可转债转股溢价率与转换价值多数处于高位。 转股方面,共有6只可转债的持有人共11此选择转股,转股意愿较之前有所提升。

本周股市表现较好,同时也存在个券表现分化的情形,比如说沪深300指数明显高于上证指数和深证成指,而创业板指数存在一定程度的下跌。这种分化对于转债市场的影响是,由于发行转债的公司大多市值不大,转债市场与股市整体表现会有所差异。比如本周转债指数均有所下跌,这与转债所对应的公司正股下跌紧密相关。另一方面,本周转债市场总成交额大幅提升,同时,本周新上市的两只转债上市首日均有不俗的表现,这不仅与自身较好的基本面有关,也和最近转债发行速度有所放缓有关。但是,由于待发转债存量依然较大,当行情好转、转债发行恢复的时候,转债标的的稀缺程度仍会下降。我们仍然建议投资者精选优质转债,关注公司基本面较好且估值合理的转债标的。