电气设备行业周报:新能源车产销量超预期,印度临时税率增光伏不确定性

本周行情回顾:本周电力设备指数下跌1.88%。输变电设备中,二次设备下跌1.31%,一次设备下跌1.54%;新能源发电板块汇总,核电上涨0.27%,风电下跌3.74%,光伏下跌2.18%;新能源汽车中,新能源汽车指数下跌0.88%,锂电池指数下跌1.80%,充电桩指数下跌1.78%,燃料电池指数下跌1.19%;工控中,工业4.0指数下跌0.74%,机器人指数下跌1.31%,能源互联网指数上涨0.49%。

新能源车产销量超预期带动去库存,电池厂商或进一步分化。2017年新能源车全年产量79.4万辆,同比增长53.8%,销量77.7万辆,同比增长53.3%,超出此前市场预期的75万辆。纯电动商用车12月单月销量6.2万辆,同比增长19%,环比增长82%,商用车抢装在2016年高基数的前提下超预期。根据GGII数据,2017年新能源电池装机36.4GWh,同比增长29%,12月单月装机量11.79GWH,同比增长43%,2017年四季度电池厂开工率较低,12月的抢装带动电池厂及中游供应商去库存,目前电池厂商去库存已经基本完成。CATL市场份额从2016年23.8%上升到2017年的29.07%,份额前十厂商门槛从1.63%提升到2.01%,由于产能规模是影响电池系统成本的重要因素,领先厂商市场竞争力将进一步增强。2017年电池行业洗牌现象明显,由于补贴政策的调整,2018年行业将进一步分化,看好电池龙头厂商CATL供应链相关企业。

印度临时税率增不确定性,各地领跑者招标或陆续出台。印度保障措施总局公告宣布对中国、马来西亚及其他在规范内的国家之光伏电池片、组件征收70%的临时保障措施税,此举对光伏行业一季度的需求带来一定的不确定性。国内每月出口印度组件约400-700MW,70%临时税率对一季度的影响总量在1.5GW-2GW左右。考虑到一季度仍需完成7省10个领跑者基地的招标工作,一季度需求不淡。

本周重点推荐个股及逻辑:维持行业“推荐”评级。本周重点推荐个股及逻辑杉杉股份(盈利增长确定、低估值的锂电材料龙头),华友钴业(国内钴业龙头,原材料自给率和产能利用率上升,受益于钴供需格局长期向好)、涪陵电力(国网大象转身,配网节能改造将成为未来一至两年国网在综合能源服务领域发力的重点)。