医药周报2018年第3期:医药卫生体制改革将持续深化,产业升级进行时

上周,申万医药生物指数上涨1.14%,涨跌幅排在行业第7位,跑输沪深300指数0.94个百分点。统计局2017年11月份医药制造业数据显示医药行业持续回暖。2017年CFDA多项政策掷地有声,创新层面上,从优先审评审批、接受境外临床试验数据、临床试验机构备案制管理、MAH制度等全方位支持药品、医疗器械创新;高质量仿制层面上,积极推动仿制药质量和疗效一致性评价。日前,第一批通过一致性评价的品种已经公布并纳入上市药品目录集,预计在2月份,相关配套优惠政策有望出台。2018年医药卫生体制改革将持续深化,医药生物行业进入产业升级阶段,建议重点关注的投资主线包括创新药、仿制药、医药流通和市场需求变化等,重点推荐恒瑞医药、安科生物、京新药业、翰宇药业、益丰药房等标的。

上周,我们调研了泰格医药(300347)、京新药业(002020)和华东医药(000963)。

泰格医药:临床CRO龙头企业,目前自查核查政策的负面影响已逐步消除,一致性评价政策的持续推进将使得BE增量业务成为公司2018-2019年的业绩增长点;且受益于创新药、优先审评审批等政策,以及亚太、海外业务的持续推进,公司业绩有望高速增长。

京新药业:公司已经完成瑞舒伐他汀的相关发补,目前已经进入正常审评程序。公司多个品种申报一致性评价,有望受益政策利好。积极进行营销改革,成品药业务有望保持稳定增长。精神神经领域申报和在研品种丰富,有望成为下一个盈利增长点。

华东医药:公司的核心品种受益于新版医保目录调整和分级诊疗的推进,未来有望保持较快增长。免疫及消化道等二线品种提升空间广阔。公司积极布局抗肿瘤、降糖等大领域的优秀品种,研发管线丰富,是未来的业绩增长点。

市场回顾:截至1月12日,上证综指报收3428.94点,单周(1月5日至1月12日)累计上涨1.10%,中小板指数累计上涨0.52%,创业板指数累计下跌0.87%。一级行业中,家用电器等14个行业上涨,其余行业均下跌。其中,家用电器领涨,涨幅为6.15%。申万医药生物指数报收8284.60点,累计上涨1.14%,涨跌幅排在行业第7位,跑赢上证综指。细分行业方面,仅医疗器械和医药商业下跌,其余子行业均上涨。其中医疗服务领涨,涨幅为2.13%。申万一级医药生物行业市盈率(TTM,整体法,剔除负值)为37.47倍,较上周上涨0.45个单位,与2007年以来的均值37.47倍相同。相对于沪深300的14.72倍PE的估值溢价率为154.55%,位于相对低位。