转债价格同时由两个因素决定:正股的价格以及转债相对于正股的估值(即转股溢价率),这两个因素在影响的时间上和被影响的主体上都有一定的差异。从影响的时间上看:正股的价格是快变量,短期内(甚至是瞬间)即可对转债价格形成较大影响;转债市场估值主要决定于市场对于未来供需关系的预期,这个因素是慢变量,对转债价格的影响偏中长期。从被影响的主体上看:对于中小盘转债而言,正股的波动率通常较大,转债受到正股波动的影响更大;对于大盘转债而言,正股的波动相对较小,转债市场估值的变动对个债价格的贡献度更大。
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