商贸零售行业周报:历峰集团前三季亚太销量增长20%,高端消费回暖

上周,中信商贸零售指数下跌0.49%,同期上证指数上涨1.10%,沪深300指数上涨2.08%,跑输沪深300指数2.57个百分点。98家样本公司中31家上涨,4家停牌,63家下跌。按照板块涨跌幅来看,商贸零售板块位列中信29个一级行业的第18名。从细分行业走势来看,本期中信百货指数下跌0.49个基点,中信超市指数下跌1.20个基点,中信连锁指数上涨0.53个基点,中信贸易指数下跌1.14个基点。个股涨跌方面,除停牌股外,武汉中商涨幅最大(+8.26%),位列涨幅榜首位,涨幅居前的包括金一文化(+5.84%)、翠微股份(+4.53%)、通灵珠宝(+4.42%)、重庆百货(+4.37%)。板块排名靠后的个股主要有:东百集团(-9.82%)、红旗连锁(-7.48%)、快乐购(-6.50%)、南极电商(-6.31%)和华联综超(-6.18%)。

板块估值方面,截至2018年01月12日,中信商贸零售板块动态估值34.32X,相对沪深300估值溢价率为129.42%,较上周末下跌4个百分点。其中:1)中信百货板块动态估值为27.83X,相对沪深300估值溢价率为86.05%,较上周末下跌5.26个百分点;2)中信超市板块动态估值为62.83X,相对沪深300估值溢价率为320.09%,较上周末下跌3.73个百分点;3)中信连锁板块动态估值为41.55X,相对沪深300估值溢价率为177.78%,较上周末下跌1.56个百分点;4)中信贸易板块动态估值为27.33X,相对沪深300估值溢价率为82.73%,较上周末下跌6.89个百分点。

历峰集团前三季亚太销量增长20%,高端消费回暖:1月11日历峰集团财报显示在2018财年第三季度内销售额同比上涨7%至31.2亿欧元,其中中国内地等亚太市场业绩表现强势,销售额同比增长11%至11.82亿欧元,包括中国在内的亚太地区已超过欧洲成为集团最大的市场。得益于硬奢侈品的销量回升,珠宝已超过手表成为历峰集团的增长动力。集团核心珠宝部门销售额同比大涨11%至18.29亿欧元,占总销售额的60.6%。我们建议关注珠宝板块,通灵珠宝是国内中高端钻石镶嵌类珠宝企业,获得DTC看货商参股,公司品牌塑造能力突出,毛利率水平行业领先,未来成长来自于全国化布局。周大生是中高端主流市场钻石珠宝领先品牌,公司采用轻资产运营模式,将附加值较低的生产加工及配送等环节外包,专注于品牌营销、供应链整合等回报率高的环节。同时渠道优势明显,截止1H17门店数量达到2505家,其中加盟店2217家。

风险提示:经济低迷、电商对零售市场冲击加剧、终端需求不达预期。