12月进出口数据点评:全年双位增长完美收官,年末进口滑落需注意

事件:按美元计,中国12月出口同比10.9%,预期10.8%,前值12.3%;中国12月进口同比4.5%,预期15.1%,前值17.7%。

按人民币计,中国12月出口同比7.4%,预期6.7%,前值10.3%;中国12月进口同比0.9%,预期11.8%,前值15.6%。

点评:从出口看,中国12月出口同比低于11月,与预测值相差不大。出口的小幅回落,我们认为有人民币汇率升值影响,但更主要应是去年同期基数偏高。12月人民币兑美元汇率整体呈上升态势,人民币全月上升1.05%。主要发达经济体经济持续复苏回暖,欧美日三大经济体PMI均呈上升趋势,支撑外需向好,我国出口仍保持高位。

分国别出口来看,12月我国对韩国、东盟、俄罗斯的出口金额同比降幅较大,分别下降20.54、11.85和12.51个点;对日本、巴西、南非等国的出口金额同比增幅明显,分别上升5.06、9.36、23.31个点;对美国和欧盟的出口金额同比微降。

进口方面,中国12月进口同比大幅下滑或是部分进口计入11月。此外其他因素也有影响:一是受内需回落影响,12月PMI下降0.2个百分点;二是受去年同期高基数影响;三是受冬季限产影响,生产能力受限抑制了对大宗商品的需求,部分大宗商品进口数量和进口金额有所下降。分商品具体来看,未锻造的铜及铜材进口金额同比下降至12.66%;铁矿砂及其精矿进口金额同比降至-9.86%;原油进口金额同比降至21.38%,进口数量同比降至-7.37%。

进口分国别来看,12月我国对欧盟、日本和韩国的进口金额当月同比下降明显,对美国进口略有增幅。具体来看,12月对欧盟进口金额同比为16.41%,前值24.73%;对日本进口金额同比为5.92%,前值为14.74%;对韩国进口金额同比为6.07%,前值为19.91%。

2017全年双位增长完美收官,年末进口滑落超出预期。展望未来,出口方面,预计2018年主要发达经济体将持续复苏,复苏态势将传导至新兴经济体,外需继续保持稳定,但受2017年高基数影响,以及主要经济体逐步缩紧货币政策,今年出口同比增速或将放缓。汇率方面,近一个月来,在岸人民币涨幅近1500点,央行进行逆周期因子调整,短期看人民币兑美元汇率升值预计放缓,对出口负面效应有限。进口方面,我们认为,宏观经济韧性仍强,财政政策依然保持积极取向,新的一年开启资金投放拉动基建,房地产政策的放松迹象或减缓房地产销售的下滑,预计一季度进口增速将有所回复。