证券行业每周报告:跨境业务重启,关注大券商

市场表现

市场热度:上周(2018.1.2-2018.1.8)上证综指、沪深300、中小板指及创业板指数成交金额分别为12636、9703、5349、2833亿元,日均交易额环比分别为36%、46%、27%、7%。市场成交金额尤其是大盘股出现较大幅度上涨。

指数表现:上周市场指数上扬,沪深300上涨3.21%。所有板块均出现上涨,房地产、建筑材料、采掘涨幅居前,分别是10.06%、7.73%和7.26%。券商板块上涨5.26%,强于银行的1.31%和非银的1.98%,也强于大盘的整体表现。

行业动态

(1) 两融利率成券商价格战主战场 有全信用条线蔓延之势;

(2) 大资管时代:券商资管马太效应凸显;

(3) 监管层对券商创新业务评估调查启动 九大方面正评估;

公司动态及公告小结

(1) 券商跨境业务破冰 国君、华泰试点资格相继获批;

(2) 国金证券过去一年多丢9单IPO项目 成最悲催保荐机构。

投资策略

跨境业务重启,国君、华泰相继获批跨境业务的试点资格,且在境外交易品种和服务上比前期有所扩充。试点获批释放了积极信号。经过一系列的监管整顿后,券商进入更稳健的发展阶段,不排除未来继续有新业务获批的可能性。

板块的配置价值在于对外开放、国企改革等带来的政策红利、低估值的安全边际、强监管的利空消散和大盘回暖后的高弹性。在行业转型的大背景下,证券公司间的分化将加剧,不同的差异化战略和市场选择会使上市券商有不同的市场表现。大券商综合实力较强,创新业务的试点将倾向于大券商,建议关注估值低、实力强劲、业务均衡、客户储备丰富的大型券商,如中信、华泰和广发证券。

风险提示

资本市场改革推进不及预期;

流动性风险。