2018年环保行业投资策略:迎接制度之春,静待业绩花开

生态文明体制加速完善,期待业绩释放引领估值反弹:以1973年第一届全国环保大会为起点,中国环保事业已经走过45年历程,党和政府对环保的认识已由“基本国策”升华为“生态文明,千年大计”。监管不断加码,环保风暴持续的趋势已经确立,预计后续业绩释放成为市场关注焦点。环保板块目前PEttm30x左右,处于历史底部水平,环保趋严政策红利不断释放,后续业绩落地有望引领板块估值反弹,建议把握业绩释放确定性较强的三条主线:天然气、工业环保、大生态。

政策接棒价格驱动,天然气产业链进入发展黄金期:蓝天保卫战之下,政策成为推动天然气使用的主要因素。预计17年我国天然气进口900亿方,十三五天然气消费年均复合增速有望达15%。预计国内天然气维持紧平衡状态,天然气各环节有望先后受益,当前时间点,看好天然气气源端机遇,供气紧张下未来气源端供应端有望实现“量价齐升”。

外加压力+内修定力,催生工业环保需求释放:环保成为推进供给侧改革的重要抓手。中央环保督察掀起环保风暴,从外部倒逼企业严格执行环保标准。环保税开征、排污许可证发放,工业环保监管系统长效机制不断完善,后续排污权交易建立值得期待。看好工业环保需求不断释放,当前时间点,看好监测和非电大气排放提标相关机遇。

大环保走向大生态,PPP规范之后行业有望走向新生:环保走向综合化治理是行业大趋势,环保企业可切入包含园林、建筑等多种业务的大生态领域,发展空间进一步拓展。2017年PPP规范政策密集出台,加之利率上行,PPP板块经历调整。长期来看,PPP规范政策旨在保障政府支付能力,引领行业生态良性循环。订单继续向实力强劲的龙头聚集,根据公告整理,预计龙头公司在手订单为收入水平至少3倍以上,未来业绩增速有保障,期待规范政策之后大生态领域迎来新生。

投资建议:天然气领域,推荐气源端标的,推荐打造天然气全产业链的【中天能源】,国内煤层气开采领先企业【蓝焰控股】,关注拥有国内壁挂炉知名品牌“小松鼠”的【迪森股份】。工业环保方面,环境保护,监测先行,推荐监测龙头【聚光科技】;看好非电提标带来治理需求逐步释放,推荐大气治理技术龙头【清新环境】【龙净环保】。推荐在手订单充足的大生态领域龙头,推荐固废全产业链龙头【启迪桑德】,生态领域修复龙头【铁汉生态】,建议关注【碧水源】【东方园林】。

风险提示:天然气消费增速不及预期,天然气基础设施建设进度不及预期,国际石油价格剧烈下滑;环保监管政策推进不及预期,工业企业经营状况大幅度恶化;利率继续大幅上行,PPP项目落地不及预期。