基础化工行业周报:伊朗局势推动油价大幅上涨,有机硅淡季提价

行业回顾

上周布伦特期货结算均价为67.53美元/桶,环比上涨0.83美元/桶,或1.24%,波动范围为66.57-68.07美元/桶。上周WTI期货结算均价61.36美元/桶,环比上涨1.45美元/桶,或2.42%,波动范围为60.37-62.01美元/桶。

上周石化产品价格上涨前五位PX(3.95%)、原油(3.63%)、丙烯(2.99%)、丙烯腈(2.82%)、国际柴油(2.56%);下跌前五位国内柴油(-2.34%)、己内酰胺(-2%)、棉浆(-1.37%)、氨纶40D(-1.32%)、锦纶FDY(-1.12%)。涨幅前五名的化工产品为磷矿石(32.35%)、己二酸(12.9%)、甲醇(8.43%)、BDO(7.14%)、甲醛(6.94%);跌幅前五名的产品为煤焦油(-31.58%)、重质纯碱(-10.11%)、二氯甲烷(-7.24%)、硫磺(-5.59%),合成氨(-5.16%)。

行业观点

伊朗局势动荡推动油价大幅上行。伊朗局势自12月27日以来持续动荡,引发市场对于原油供给的担忧,国际油价大幅上行,一度突破68美金/桶。本周EIA方面,原油库存数据带来利好,为油价提供支撑。截至12月29日当周,美国原油库存减少741.9万桶,连续7周下降,降幅为2017年8月11日以来最大,主要交割地库欣地区库存减少244.1万桶,库欣地区库存已逼近5年均值水平。圣诞节后,美国原油产量有所恢复,增加2.8万桶至978.2万桶/日。美国石油钻机数下降5座至742座。整体而言,基本面数据方面,原油库存与钻机数据提供利好支撑,近期突发事件给油价带来催化,短期内应关注突发事件与美国产量变化给油价带来的影响,突发事件影响消除后,油价或将有所回调。我们仍重申我们年度策略报告的观点,从基本面角度分析,一季度油价有回调压力,但18年全年油价中枢上移。明年看,我们判断,18年全年油价中枢仍将上移,预计布伦特油价均价由今年的54美金/桶上涨至60-65美金/桶。

投资建议

进入2018年,排污许可证以及环保税等政策持续发酵,原油价格由于地缘政治不断上行,化工板块表现亮眼;站在目前时点,可重点配置业绩同比和环比有望显著改善的行业和公司;建议关注产品价格持续上行,旺季销量有望大增的染料行业,重点推荐浙江龙盛;关注有机硅行业高景气度持续,公司迎来业绩拐点的新安股份;

民营大炼油与烯烃原料轻质化:建设进度不断推进,对于提升国内聚酯产业整体竞争力有极大促进作用;PDH产业链仍具有较强的竞争力,乙烷裂解符合全球产业发展趋势;2018年全年均可重点关注。

农药行业:受排污许可证等环保政策影响短期情绪较高;中线建议关注具有成长属性的品种(草铵膦、麦草畏)和龙头企业的一体化趋势。半钢胎行业从工业品向消费品升级的趋势不可逆,同时盈利能力中期来看也将持续改善,短期关注青岛双星等标的。

成长股:关注下游光伏、5G、半导体等未来2~3年确定性景气度高的行业,重点关注技术壁垒高、进口替代空间大的三孚股份、飞凯材料等标的。

风险提示:

国际原油价格大幅下跌通胀超预期加息风险

美国页岩油若回到年初复产速度,则会打压国际油价,抵消OPEC减产带来的提振效果