国防军工行业周报:直18A重型直升机服役、军工集团公司制改制全部完成

市场综述:本周上证综指涨跌幅2.89%、深证成指涨跌幅3.36%、中小板指涨跌幅2.95%,创业板指涨跌幅3.23%,申万国防军工行业指数涨跌幅为1.94%。

直18A重型直升机服役,推荐关注中直股份。1月4日,央视新闻公开了国产直18A通用直升机的画面,确认直18A已经装备陆航部队。直18A是我国新型14吨级三发中型运输直升机,主要用于提高陆军航空兵机降、运输能力,有望替代当前装备的米-171系列。当前我国陆军正由区域防卫型向全域机动型转型发展,陆航部队作为陆军的前沿突击性兵种,有望得到进一步的发展。直升机是陆航的主要装备之一,当前陆航装备有约649架直升机,其中包括253架米-17/171系列,存在明显的数量提升和更新换代需求。中直股份是我国军用直升机龙头,有望充分受益于陆航的发展和新型直升机的服役。

军工集团全部完成公司制改制,国企改革有望加速。1月3日,中航工业旗下中航飞机、中航电子、中航机电、中航黑豹等公司发布公告,中国航空工业集团公司总部完成公司制改制。至此,十二大军工集团全部完成了公司制改制。公司制改制是国企改革的重要内容,是建立现代企业管理制度、完善市场化经营机制的重要基础。军工集团公司制改制的完成将有利于提高集团整体经营管理水平和激发企业活力。同时,公司制改制的完成也为国企改革奠定了基础,军工领域国企改革有望加速。

航天科技集团2018年计划实施航天发射35次,推荐关注中国卫星、航天电子、航天电器等。航天科技集团发布消息,集团2018年将实施以长征五号发射、嫦娥四号探月和北斗卫星组网为代表的35次宇航发射任务。2015年至2017年,我国分别完成19次、22次以及18次航天发射,2018年我国航天发射次数将达到历史新高。我国向来重视航天事业发展,并将航天事业作为国家整体发展战略的重要组成部分。《2016中国的航天》白皮书提出,在未来五年,我国将加快航天强国的建设步伐,继续实施载人航天、月球探测、北斗卫星导航系统等重大工程。在我国及世界其他大国纷纷加大对太空投入的背景下,航天产业有望加速发展,推荐投资者关注中国卫星、航天电子、航天电器等。

我们看好军工行业,给予推荐评级。主要基于以下理由:1)国防军工板块估值处于近三年的低位,已具备一定的合理性。2)军工行业基本面好转,主要得益于我国军用装备更新换代速度加快,军改不利影响逐渐消除、国企降本增效盈利能力提升。3)政策方面,看好国企改革、军民融合、科研院所改制、资产证券化等政策对国防军工行业发展的推动。4)周边安全形势变化将进一步提振市场对于军工板块的关注度,成为板块上升的催化剂。

我们推荐选股逻辑:1)当前阶段重点发展以及装备需求确定性高的海空军装备领域的总装龙头企业,重点推荐中直股份(600038)、中航飞机(000768)、中航黑豹(600760)、中国动力(600482)。2)重点推荐装备发展亟待突破、国家政策大力扶持的航空发动机、机载设备领域标的,推荐航发动力(600893)、中航机电(002013)、中航电子(600372)。3)看好具备一定行业壁垒、拥有核心技术优势、产品市场空间广阔的优质军民融合标的,重点推荐中航光电(002179)、中航高科(600862)、瑞特股份(300600)、菲利华(300395)、火炬电子(603678)、航新科技(300424)。4)看好集团资产证券化思路和目标明确、体外资产质优量大、上市平台地位确定的标的,重点推荐国睿科技(600562)、四创电子(600990)。

风险提示:1)装备列装进度不及预期;2)行业估值下行风险;3)军费投入及军改进展不及预期;4)国企改革及军民融合进度不及预期;5)相关推荐公司业绩不达预期;6)相关公司军贸业务发展不及预期;7)系统性风险。