汽车行业周报第1期:新能车延续免购置税,12月重卡环比略下滑

【TopCall】本周我们继续推荐银轮股份(002126),具体逻辑如下:1进口替代是公司增长的长期核心产业逻辑,汽车热交换空间广阔2.重卡不是强相关,商用车换热有望维持高增长3.乘用车换热持续向好,客户优质,EGR系统空间广阔4.减排政策时点临近,尾气处理加速爆发5.业绩成长确定,未来有望白马化。预计公司2017-2019年归母净利润分别为3.30、4.26、5.57亿元,EPS分别为0.41、0.53、0.70元,PE分别为23.12、17.91、13.69倍,PEG分别为0.81,0.62,0.44倍,给予“买入”评级。

【节能与新能源汽车】2017年12月27日,四部委联合发布免征新能源汽车购置税的公告,公告指出2018-2020年购买的新能源汽车免征车辆购置税。从结果上分析,其实对新能源汽车的促进作用比较有限,一方面是新能源购置税在2014年就开始免征了,另一方面是单看减免的购置税无法弥补同级别新能源车与传统燃油车的成本之差。新能源客车专用车补贴退坡、以及新能源乘用车补贴更加偏向大型化的趋势对汽车购置成本的影响更大。不过,购置税减免政策的延续充分反映了国家对新能源汽车产业发展的支持态度,随着双积分政策的全面实施,“胡萝卜”和“大棒”的双驱动下,供给侧改革驱动新能源乘用车持续高景气。

【重卡产业链】我们判断今年12月的重卡销量会比11月略低,今年年底销量环比有所下降主要还是由于环保限产这一扰动因素造成的,而明年重卡市场开门红基本上可以确定的,我们依然还是坚定看好明年的重卡市场,认为市场不会出现断崖式下跌,不必过分悲观。继续强烈推荐重卡全产业链布局的潍柴动力、重卡行业景气的最受益标的中国重汽、建议关注重卡环保升级持续受益的威孚高科。