策略周报:新三板改革分层、交易、信披

12月22日,《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法》、《全国中小企业股份转让系统股票转让细则》和《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露细则》三大重磅文件同时出台,从分层管理、股票转让和信息披露三个方面对新三板提出了制度改革要求。根据规定,新的交易系统将于2018年1月15日上线,信息披露细则从2017年年报开始,创新层企业下一次调整时间仍为2018年4月30日。协议转让具有大额成交的优势,依然是市场交易中不可或缺的角色。盘后的协议转让可以为缓解解禁压力、撮合大额买卖提供一定的契机与空间,也为做市商进入和退出做市提供了方便。

新三板分层标准改革促进优质企业聚集。此次分层制度的修改完善,总体思路是在保持现有分层基本架构不变的逻辑下,调节部分准入和标准,促进更多优质企业向创新层集聚,为后续改革措施打好基础。先优化创新层标准,扩大创新层范围,再在此基础上再推出精选层。新阶段新三板的主要矛盾是投资供给侧结构性问题。投资供给曲线基本稳定,导致市场均衡点不断下移,企业融资更加困难、融资额下降。为更好支持实体经济发展,完善新三板市场,协调鼓励更多投资进入,是新三板未来发展的关键因素。对企业而言,应回归规范、持续、成长的主业。对机构而言,在做好风控的前提下,配置性投资的布局窗口仍在,交易性投资将理性复苏。

2017年12月25至2017年12月29日,三板成指收于1275.32点,较前一周下跌0.17%;成交额68.73亿元,环比增加13.06亿元。此外,本周做市指数收于993.65点,较前一周上涨0.58%;成交额9.89亿元,环比下降1.35亿元。

上周,证监会一级行业中,制造业,金融业,信息传输、软件和信息技术服务业成交额分别为245898万元、197878万元、164597万元,居各行业前三名;金融业,制造业,信息传输、软件和信息技术服务业成交量分别为55660万股、46829万股、23122万股,居各行业前三名。无论从成交额还是成交量来看,制造业、信息传输、软件和信息服务业及金融业等三个行业均处于绝对领先地位。

上周,教育、建筑业、批发和零售业涨幅分别为19.42%、4.29%、2.54%,居各行业前三名;金融业、卫生和社会工作、教育换手率分别为1.35%、1.29%、0.97%,居各行业前三名。

精选TOP200组合上周涨幅1.38%,TOP50上周涨幅4.90%。上周,共有20家企业披露上市辅导文件,19家采取协议转让方式,1家采取做市转让方式,平均市值为7.62亿元,平均市盈率(TTM)为18.70。