长城策略*月度金股‖一月

我们认为18年市场或将延续结构性的震荡市而非慢牛格局,相应的市场风格不会发生明显切换,但抱团的结构和方向可能有所扩散,建议在业绩基础上寻找符合改革发展方向、估值较低的细分行业,配置焦点集中在中下游。17年末市场调整压力逐渐趋于缓和,1月开始进入宏观数据及业绩真空期,历史经验显示春季行情值得期待,当前处于布局良机,建议从以下角度布局年初的投资机会:

(1)从防御性角度,短期股票市场不确定性及流动性压力仍存,建议关注银行板块(估值优势显著、净息差及资产质量有望持续改善)、电力板块(前期盈利明显压缩,煤电联动下业绩弹性较大);

(2)从宏观环境变化角度,一季度CPI有望温和回升,建议关注受益物价上涨的必需消费品行业,比如农林牧渔板块(受益乡村振兴及农业供给侧改革)、医药生物板块(需求相对稳定,前期政策利空逐渐消化)、商贸零售板块(转型升级较为彻底,细分行业业绩触底回升,新零售催化板块行情);

(3)从产能周期及政策驱动角度,新一轮全球设备更新周期启动对制造业需求构成支撑,且政策层面强调供给侧改革的加法,建议关注中游制造中供需格局改善细分板块,比如工程机械(行业景气持续改善)、新能源汽车核心材料(未来需求持续向好)等;

(4)从自下而上角度,成长股中挖掘超跌但未来或有业绩支撑的品种,主要源于行业研究员推荐。