中投证券衍生品策略周报

期货市场:上周市场维持在3300点上下窄幅震荡,成交量在低位徘徊临近年底,尾市有上翘迹象。食品饮料、家用电器、农业、医药等板块相对较强。茅台宣布明年提价18%,带动白酒板块上涨。市场盘整已久,多空相对均衡,新年第一周可能盘中略强。周五收盘,沪深300报收4030.86,下跌0.59%,主力合约IF1801报收4039.80,下跌0.72%; 上证50报收2860.43点,下跌0.71%,IH1801报收2869.20点,下跌0.74%;中证500报收6250.82点,下跌0.13%,IC1801报收6280.80,上涨0.60%。

期权市场:截至12月29日收盘,上证50报收2860.43,下跌0.71%,IH1801报收2,869.20点,下跌0.74%,50ETF收于2.85元,下跌0.69%。

中国经济目前整体向好,供给侧改革已经取得很大成效,基础原材料已经摆脱了供给过剩,价格持续下滑的趋势,呈现微幅通胀的良好态势,美国减税方案通过,对中国资本带来部分外流压力,但是我们认为短期内影响不大,目前人民币汇率仍然坚挺,外汇形势良好。12月中央经济工作会议强调,要充分调动有力有序做好经济工作。要创新和完善宏观调控,实施好积极的财政政策和稳健的货币政策,健全经济政策协调机制,保持经济运行在合理区间。扎实推进供给侧结构性改革,确保不发生系统性金融风险的底线。央行公告称,人民银行决定建立“临时准备金动用安排”,在现金投放中占比较高的全国性商业银行在春节期间存在临时流动性缺口时,可临时使用不超过两个百分点的法定存款准备金,使用期限为30天。由最新的中资全国性大型银行的存款规模推算的资金释放上限可以达到1.5万亿元,数量相当可观。

涨跌幅方面:50ETF沽1月2.896A涨幅13.6%,涨幅居首;50ETF购12月2.90跌幅-99.7%,跌幅最大;50ETF购1月2.90成交42万张居首位,50ETF购1月2.90持仓11.1万张,持仓量最大。

波动率方面,标的证券50ETF近两年的历史波动率区间为【12%,60%】,认购期权隐含波动率9.4%,认沽期权隐含波动率8.2%。看涨、看跌期权波动率均有所下降。