商贸零售行业:2018年商贸零售行业十大猜想

展望2018年,我们认为零售行业仍将处于积极转型和变革之中,结构性投资机会依然是行业主旋律。我们从品质、技术、人群、渠道、政策等方面提出商贸行业2018年十大猜想。

猜想一:可选消费持续复苏。消费者信心指数连创新高,带动消费行业整体回暖。房价上涨带来的财富效应提升和地产销售回落对可选消费的挤出效应减弱带动可选消费复苏。我们认为2018年可选消费与必选消费的增速水平将持续拉大。

猜想二:线上线下融合加速。目前电商渗透率已达高位,线上获客成本不断上升,获客难度持续增加。而线下空间广阔,仍是主要消费场景。我们认为线上线下融合是新零售时代下的必然趋势。

猜想三:无人零售快速扩张。随着技术发展、人工和租金的大幅上涨、基础设施的规模化和移动支付的普及,无人零售已经具备加速发展的客观条件,加之资本人局,我们认为2018年无人零售市场将进入快速扩张阶段。

猜想四:国企改革加速落地。十九大对完善各类国有资产管理体制提出了具体要求,国企改革已经进入加速落实的新阶段,而且零售行业国属资产占比近半,是国企改革推行的重点行业,我们认为2018年零售行业国企改革将加速落地。

猜想五:体验性业态占比持续提升。新生代崛起的90后在开放自由的环境下成长,更加追求体验性和服务性的消费感受,目前一线城市的体验式业态商铺供应约占36%,我们预计未来体验业态占比或将提升至50%。

猜想六:二三线城市便利店业态崛起。二三线城市人均GDP不断增加,部分二三线城市的人均GDP甚至超过了一线城市。借鉴日本便利店的发展经验,人均GDP超过6000美元将带动便利店业态崛起,我们认为2018年二三线城市便利店业态将迎来快速发展阶段。

猜想七:新技术迭代,改善用户体验。2017年AR/VR技术经历了井喷式发展,新技术可以提供线上、线下综合的消费体验。此外,借助大数据和人工智能技术重构供应链体系。我们认为2018年新技术成熟将为零售行业带来全新体验。

猜想八:社区成为流量主要入口。目前,线下仍然是主要的消费场景,而社区是其中最接近消费者的高频消费场所。同时,社区的租金价格远低于商圈。我们认为2018年社区作为线下主要流量入口的作用将愈发重要。

猜想九:老年人业态占比快速上升。国内人口结构已经开始出现变化,老龄化愈发明显。65岁以上人口占比在2002年仅为73%,在2016年达到了108%。人口老龄化拉动老年消费快速发展。

猜想十:资本入局,行业格局或将重构。近一年来,以阿里、腾讯为代表的互联网巨头频繁参股线下,我们认为资本的入局将加速行业变革,同时互联网巨头的流量和技术优势或将重构整个线下零售体系。

投资建议:选股方面我们延续年度策略报告逻辑,结合品质、技术、政策等方面,从两条主线进行关注:(1)首先,结合公司新零售布局建议关注永辉超市。(2)其次,高端消费回暖,珠宝板块收入弹性最大,珠宝板块有望持续保持高增长。建议重点关注珠宝板块的:老凤祥和通灵珠宝。

风险提示:消费景气度不及预期、行业竞争加剧、政策风险。