固定收益转债双周报:一级发行数量增多,基金持仓整体抬升

权益市场报告期内(2019.10.14-2019.10.27),权益市场震荡调整,中小盘股相对而言表现更优。截至10月25日收盘,上证综指下跌0.63%,报收2,955点;深圳成指下跌0.06%,报收9,660点;创业板指上涨0.51%,报收1,675点;而中小板指则上涨0.98%,报收6,164点。报告期内,沪深两市主力资金累计净流出1,524.39亿元;北向资金成交净买入额为131.08亿元。细分来看,按照行业分类,报告期内农林牧渔、银行、传媒、轻工制造、房地产涨幅居前;有色金属、国防军工、通信、电气设备、交通运输涨跌幅靠后。市场整体估值小幅回落,截至10月27日,全市场PE(TTM)为17.02倍。行业估值方面,食品饮料、计算机行业较其他行业估值稍高,位于中位数上方,其他行业保持在中位数水平及以下水平。

转债二级市场报告期内(2019.10.14-2019.10.27),转债市场随权益市场小幅下跌,其中中证转债下跌0.17%,报收333点;上证转债下跌0.21%,报收308点;深证转债下跌0.09%,报收215点。报告期内,转债累计成交额301亿元,日均成交额30亿元,与上期基本持平。存量转债方面,截至10月25日,存量公募可转债共计178只,转债总余额约为人民币2,800.25亿元。个券表现以下跌为主。有47只转债价格上涨,其中涨幅前五分别是桃李转债(16.20%)、利欧转债(11.68%)、天马转债(10.69%)、东音转债(8.91%)、游族转债(8.74%);有131只转债价格下跌,其中跌幅前五分别是凯龙转债(-9.77%)、广电转债(-6.58%)、泰晶转债(-5.47%)、精测转债(-5.35%)、特发转债(-5.02%)。

截至2019年10月25日,转债市场平均纯债溢价率为26.00%,上期为27.08%;平均转股溢价率为25.05%,上期为24.63%。行业方面,位居首位的是休闲服务行业(53.50%),房地产行业(4.07%)的平均转股溢价率最低。相对而言,中盘券转股溢价率仍然最高,为32.09%。2018年以来上市的新券转股溢价率仍然显著低于老券,2018年、2019年上市转债的平均转股溢价率分别为21.27%、17.19%。

转债一级发行报告期内,有9只转债发布发行公告,包括浦发转债、天路转债、索发转债等。有2只新券上市,分别是桃李转债和游族转债。统计转债发行预案,目前有14家转债已通过证监会核准但尚未发行,有39家已通过发审委审核,合计53家,总规模达1216.78亿元。

基金持仓跟踪截至2019年三季度末,基金持有转债市值742.64亿元,环比上涨8.59%,占转债市场比重为23.87%,环比抬升3.43%。基金重仓可转债中,持有家数前三转债分别是苏银转债、光大转债、招路转债;持有市值前三转债分别是光大转债、苏银转债和中信转债。从2019/06/30到2019/09/30,基金持有数量占存量比重提升最多的是拓邦转债(42.17%)、视源转债(37.18%)、绝味转债(34.89%);而下降最多的是崇达转债(-23.49%)、泰晶转债(-12.53%)、桐昆转债(-9.35%)。

风险提示

权益市场向下调整幅度超预期、市场资金面趋紧