行业核心观点:预计板块三季度业绩仍将保持稳定增长。结构性存款的进一步规范,有利于大行负债端成本的下行。考虑到目前拨备仍处于高位,且银行板块整体估值不高,基本隐含了对经济前景、资产质量的悲观预期。市场整体风险偏好保持低位,银行板块的业绩确定性优势以及部分个股较高的股息率有助于板块估值的稳定,以及保持行业间的相对优势。投资要点:
市场表现:上周沪深300指数下跌1.08%,银行指数(中信一级)上涨0.09%,板块跑赢大盘1.17个百分点,在29个一级行业中位居第5位。年初至今,银行板块整体上涨24.26%,跑输沪深300指数28.52%的涨幅4.26个百分点,在29个一级行业中位居第10位。个股方面,上周多数银行负收益,其中浦发银行、光大银行、江苏银行涨幅居前,分别上涨2.65%、2.32%、1.30%。
流动性和市场利率:上周央行逆回购投放300亿元,MLF投放2000亿元。理财产品短期、中期、长期收益率均小幅上升。其中,1月期、3月期、1年期的理财产品预期年化收益率分别为3.80%、3.98%和4.11%。上周,同业存单实际发行规模4456亿元,平均票面利率3.07%,发行规模大幅上升,发行利率小幅上升。
行业和公司要闻行业要闻:国务院:10月15日,国务院总理李克强日前签署国务院令,公布《国务院关于修改〈中华人民共和国外资保险公司管理条例〉和〈中华人民共和国外资银行管理条例〉的决定》,自公布之日起施行。公司要闻:农业银行:10月15日,因工作需要,蔡东先生请求辞去中国农业银行股份有限公司执行董事、副行长及董事会战略规划委员会委员、风险管理/消费者权益保护委员会兼美国区域机构风险委员会委员职务。
风险提示:经济下滑超预期引发不良大幅增加。