轻工制造行业数据跟踪点评:9月家具零售额降幅继续收窄,住宅销售竣工数据向好

事件描述:

10月18日,国家统计局发布2019年前三季度社会消费品零售数据和地产相关数据。

事件点评:

9月家具零售额增速环比加快,文化办公用品零售额同比微降。9月家具零售额增速环比提升,同比下降幅度继续收窄,整体表现稳定向好;9月文化办公用品零售额同比下降0.20%,主要受到去年同期基数较高(295亿元)、今年暑期“开学经济”提前大幅释放的影响。据国家统计局数据显示,1-9月,家具类零售总额为1396亿元,同比增长5.90%;文化办公用品类零售总额为2283亿元,累计同比增长6.40%。其中,9月家具零售额为178亿元,同比增长6.30%,增速比去年同期回落3.60pct,环比8月提升0.60pct。9月文化办公用品类零售额为285亿元,同比增长-0.20%,增速比去年同期回落5.10pct,环比8月回落20.00pct。

地产端短期需求转化数据向好:1-9月住宅销售面积、住宅竣工面积增速环比加快。据国家统计局数据显示,1-9月商品房住宅销售面积104650万平方米,同比增长1.10%,增速比去年同期下降2.20pct,环比1-8月提升0.50pct。1-9月,全国住宅竣工面积33084万平方米,同比下降8.50%,增速比去年同期回升3.80pct,环比1-8月提升1.10pct。

地产端长期指标增长放缓:1-9月住宅新开工面积增速环比继续回落,住宅开发投资完成额平稳增长。据国家统计局数据显示,1-9月住宅新开工面积122308万平方米,同比增长8.80%,增速比去年同期回落10.60pct,环比前8月回落0.10pct。1-9月,住宅开发投资完成额72146亿元,同比增长14.90%,增速比去年同期提升0.90pct,与前8月增速持平。

投资建议:家具板块,在前期地产边际数据回暖的支撑下,家具消费增速、终端流量和市场信心已有所好转,再结合去年整体环境低迷、业绩基数较低的因素,预期四季度家具板块业绩企稳回升。建议关注尚品宅配、欧派家居、帝欧家居、顾家家居。文娱用品板块,我们看好消费的防御性、文具行业的发展空间和龙头综合实力,建议关注晨光文具、齐心集团。

风险提示:宏观经济增长不及预期;地产调控政策风险;新店经营不及预期;市场推广不达预期;原材料价格波动风险;经销商管理风险等。