特步国际:持续表现出色,为长期增长打下良好基础_股票频道

特步国际公告:截至2019年9月30日止3个月,集团同店销售(按零售价值计算)较去年同期增长约10%;零售销售(包括线上线下渠道)较去年同期增长约20%;零售折扣水平约七五折至七八折;零售存货周转保持于约四个月的健康水平。

国信观点:1)三季度延续迅猛势头,业内表现领先。2)林书豪将带动篮球系列发展,多品牌有望延伸长期成长空间。3)风险提示:1.并购后新品牌扭亏进度不及预期;2.体育用品需求受宏观经济影响大幅下行;3.转型效应持续性不及预期;4.市场的系统性风险。4)投资建议:公司主品牌扎实增长,多品牌延展长期空间,我们维持盈利预测,预计公司19-21净利润分别同比增长8.1%/30.9%/15.5%,为EPS分别为0.28/0.37/0.43 元,当前股价对应19-21年PE分别为17.1x/12.8x/11.1x,估值相比同业公司显著较低,上调合理估值至6.2-6.6港元(对应2020 PE15x-16x,此前为14x),维持“买入”评级。