建材行业周报:施工旺季即将到来,建议关注早周期品种

受益国常会利好政策影响,建材指数强势跑赢大盘:本周申万建材指数收盘5,383.09点,周涨幅6.95%,受国常会各项利好宽松政策影响,四季度基建投资有望提速,建材作为相关板块强势跑赢大盘。板块整体估值11.41倍,相比上周提升0.41倍。本周建材行业细分板块全数上涨,水泥首当其冲,周涨幅达到8.16%;玻纤板块丈夫也达到7.53%,但玻纤与基建相关性稍弱。除耐火板块外,建材行业细分板块涨幅均超过4.5%。相关概念板块同样全数上涨,与基建相关的西部水泥、一带一路、PPP、雄安新区本周均有较好表现,涨幅超过5%。

水泥价格提升,开工率小降库容比小升,旺季即将到来;玻璃基本面继续向好:本周全国水泥熟料均价小幅下滑0.17元,主要是西南地区价格回落所致。华南地区价格提升,同时上周开工率提升库容比下降,区域景气度有望回升。水泥粉磨华东地区有所上涨。本周全国磨机开工率和熟料库容比受阴雨天气影响有小幅下降。考虑施工旺季即将来临,预计未来水泥量价均会有较好表现。玻璃板块基本面数据依然较好,产品价格继续提升,重点省份库存下降,产能小幅提升。

地产开发贷再收紧,基建投资机会凸显:8月29日,据腾讯新闻等多家媒体报道,近期多家银行收到窗口指导,要求自即日起收紧房地产开发贷额度,原则上开发贷规模控制在2019年3月底时的水平。从今年二季度以来,政策对地产融资持续收紧。先是收紧地产信托融资,然后是海外债融资只能借新还旧,政治局会议明确不将地产作为刺激经济手段,近期又出台开发贷限制规模。预计下半年地产投资会有所下滑。考虑当前经济压力依然存在,消费和净出口都不可能短期成为拉动经济增长的驱动力,地产投资限制进一步收紧,基建托底经济政策的重要性呼之欲出,建议持有低估值基建央企。

建议关注早周期与2B渠道相关品种:施工旺季即将到来,地产融资政策进一步收紧,基建刺激政策有望推出。在当前环境下,前端品类需求有望提升,四季度水泥价格有望保持坚挺甚至有进一步提升。后端品类受益于当前地产集中度持续提升,2B端渠道放量潜力更大。建议关注早周期品种以及2B渠道相关品种。

重点推荐

建议关注北新建材、伟星新材、海螺水泥。

评级面临的主要风险

地产开工下行、基建需求不及预期、玻璃库存回升。