晶盛机电2019年前三季度业绩预告点评：Q3业绩预增0%-48.9%，如期扭转上半年颓势

Q3业绩同比增长,扭转过去两季度的下跌势头。公司预计今年第三季度实现归母净利1.61-2.39亿元,同比增长0%-48.9%,相比今年Q1、Q2归母净利同比下跌6.73%和下跌16.62%的情况,Q3扭转了上半年的业绩颓势,出现恢复性增长的势头。公司预计前三季度实现正增长,主要是由于(1)2019年以来光伏行业逐步回暖,单晶硅片市场需求较好,部分硅片厂商启动新一轮扩产,公司订单逐步落地,客户对订单验收进度有所加快,推动公司业绩稳定向好发展;(2)公司半导体设备及辅材耗材业务稳步推进。

上半年预收账款较去年年底增长47.02%,研发费用率达到8.5%。2019年上半年,单晶硅片需求向好,部分硅片厂商逐步启动新一轮产能扩建。公司凭借技术实力及良好的品牌影响力,扩大长期客户合作基础,积极开拓新客户,今年以来分别与晶科能源、上机数控签订晶体生长设备合同合计超过18亿元。公司上半年的预收款项是7.6亿元,同比增长11.87%,相比2018年年底增长47.02%,表明公司订单需求好转,业务实现良好增长。公司上半年研发费用为1亿元,同比增长0.8%,在营收中的占比达到8.5%,同比提升1.29个百分点。公司致力于打造国际领先的高端光伏装备供应商,研发的大尺寸、大投料量型单晶炉能够实现大尺寸晶体生长,满足下一代大规格硅片对单晶生长设备的需求。

维持推荐评级。公司是我国晶体硅生长设备龙头企业,三季度业绩实现增长,如期扭转颓势。随着下游扩产带来单晶炉等设备需求的上升以及订单的交付,预计公司四季度业绩将继续实现快速增长,助推全年业绩向好。我们预计公司2019/2020年的每股收益分别为0.52/0.68元,当前股价对应PE分别为30/ 23倍。我们于8月21日发布了公司的深度报告《晶盛机电(300316)深度报告:拐点将至,王者“硅”来》,至今录得约10%的涨幅,我们看好公司四季度和全年的业绩表现,继续推荐。

风险提示。宏观经济下行、单晶硅片厂商扩产不及预期、市场竞争加剧、订单不及预期等风险。