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美联储扩表前瞻:此扩表,非彼扩表

来源：光大证券

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作者：张文朗,刘政宁 2019-10-10 00:00:00

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9月下旬美国回购市场利率一度飙升,引发关注。市场普遍认为储备金供给不足是导致利率波动的主要原因。在此背景下,美联储扩表的必要性上升。

我们认为, 美联储最快将在 10月 30日的 FOMC 会议后宣布扩表,买入的国债将以中、短期限国债为主。由于扩表的目的在于增加储备金供给,而不是影响收益率曲线,因此不应该被视为量化宽松,美联储的货币政策也没有因此而改变。对市场而言,扩表有助于减少市场对流动性冲击的担心,但对长端利率的向下作用或有限, 因此给股市带来的利好也不会很大。

风险提示:美国回购市场流动性冲击的负面影响超预期

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