休闲服务行业2019年周报第31期:上半年全行业实现营收659.7亿元,增速放缓

投资机会推荐:核心观点:上半年全行业实现营收659.7亿元,同比增长5.3%。截至上周末,全行业32家上市公司均已完成2019年半年度报告的发布,上半年全行业实现营业收入659.7亿,同比增长5.3%,实现归属于母公司股东的净利润62.1亿元,同比增长21.2%,收入增速较去年大幅下降,但是利润增长维持在相对高位。从行业个股的表现来看,马太效应凸显,龙头白马股收入和利润表现依旧较好,其中中国国旅上半年实现营业收入243.4亿元,占全行业营收的36.9%,其次锦江股份和中青旅以71.4亿元和58.5亿元的收入次之,分别贡献了全行业营收的10.8%和8.9%。从净利润的贡献上来看,中国国旅净利润占全行业的比重高达53.9%,锦江股份、中青旅和首旅酒店分别占比9.1%、7.9%和5.5%。结合不同板块的现状来看,我们认为受到宏观经济增长放缓的影响,行业的增速进入了低速区间,个股表现差距拉大,龙头的表现依旧是我们未来中长期跟踪的重点,维持对中国国旅(601888.SH)、宋城演艺(300144.SZ)以及首旅酒店(600258.SH)的推荐。

上周行业重要新闻回顾:华强方特上半年营收同比增26%,净利同比增长15%;途牛二季度净收5.203亿元,强化头部产品竞争力;海昌海洋公园上半年由盈转亏,净亏损914万元;上半年国内“夜间游”受追捧,境外游都想去欧洲;行业竞争加剧,三亚酒店上半年营收压力陡增。

上周公司重要新闻公告回顾:锦江股份、三特索道、金陵饭店、中国国旅、腾邦国际、张家界等发布2019年半年度报告。

行情和估值动态追踪:上周申万休闲服务行业指数收于6171.8,涨幅0.88%,成交额133亿元,较前一周增长32.3%。细分子板块中酒店大幅领涨,酒店(5.0%)>景点(0.98%)>旅游综合(0.48%)>餐饮(-1.04%)。GL休闲服务行业(31只)目前动态平均估值水平为37.7市盈率,A股相对溢价较前一周提升。

风险提示:突发事件带来的旅游限制的风险;宏观经济下行的风险;行业政策性风险;个股项目推进不达预期的风险。