医疗行业：法医DNA检测行业全景图

司法鉴定市场化改革推动行业快速增长,DNA建库和亲缘鉴定是爆发点。1、2005年以来,法医物证鉴定、亲缘鉴定两类增长最快,未来将保持20%以上的增速。2、我们认为DNA建库和亲缘鉴定将是法医DNA检测未来的爆发点,总规模将超过200亿:1)公安机关DNA数据建库是最具确定性的增长,我国建库率仅在3.17%,和英美(9.25%/4.71%)相比,约有2000-8000万的样本缺口,预计800万条/年的速度增加(100-150元/条),市场每年新增约10亿,总空间将达到百亿级别;2)新生儿基因库建设目前在广西和重庆试点,如能在全国范围内铺开,将是最具有潜力的市场,每年有1500-1800万的新生儿(1200元/份),预计市场空间约200亿/年;3)受益二胎政策,约有650万人口因户口登记需亲缘鉴定,按1200-1800元/次估算,也将达到百亿市场规模。

法医DNA检测技术是核心,法医DNA检测产业链正蕴育巨大投资机会。1、法医DNA检测主要技术手段是STR-PCR检测技术,未来的突破在SNP检测技术和mtDNA检测技术。2、在法医DNA检测产业链上,1)上游的法医DNA检测仪已实现部分进口替代,2013年国产GA118用于DNA建库的毛细管电泳检测仪上市,微流控快速DNA分析仪便于现场检测,NGS测序仪是未来发展方向,目前后两者国产还在研发中;2)上游的试剂盒是未来主要的增量,整体需求在14万盒以上(新生儿基因建库和公安DNA建库分别10万盒、4万盒),市场总规模约10亿元;3)下游的DNA检测服务,打造司法鉴定的“第三方实验室”商业模式,有望实现快速复制,华东和华南的成长空间更大。国内的中德美联、迪安诊断、华大基因通过自建、共建司法鉴定机构,预计每家营收大约2000万/年,其中大部分来自DNA建库(1500万),法医物证鉴定有500多万。

海外巨头专注上游仪器和试剂,国内公司侧重上下游一体布局。1、海外法医DNA检测巨头ABI和Promega公司,注重技术创新,专注于仪器和试剂的开发;测序仪巨头Illumina公司率先开发出了基于NGS的DNA检测分析仪MiSeqFGx。2、与之相比,国内公司在试剂方面已与进口同类产品并驾齐驱,但在研发要求更高的检测仪器开发方面仍在探索;此外,国内公司在下游法医DNA检测服务布局更有优势。

投资建议。在司法鉴定市场化改革的推动下,法医DNA检测将会成为下一个爆发的蓝海,百亿市场可期,其中DNA建库和亲缘鉴定是爆发点。法医DNA检测技术是核心,产业链上海外巨头专注上游仪器和试剂,国内公司侧重上下游一体布局。

风险提示。司法鉴定市场化改革推进存在不确定性;法医DNA检测技术研发进展及市场推广进度存在不确定性。