传媒周报:维持加配传媒观点,行业技术发展与业绩改善或将迎来共振

核心观点及投资建议:

上周(9月23日-9月27日),传媒行业指数(SW)涨跌幅为-3.34%,同期沪深300涨跌幅为-2.11%,创业板指涨跌幅为-3.37%,上证综指涨跌幅为-2.47%。各传媒子板块中,平面媒体下跌-3.25%,广播电视下跌-4.20%,电影动画下跌-0.28%,互联网下跌-3.85%,整合营销下跌-3.71%。

我们认为当前传媒投资把握变化的两个关键词“技术发展”和“业绩改善”,包括5G/VR/AI等新技术带来的变化,行业周期变化和结构调整等带来基础数据改善。在国家迎来高质量发展的阶段,传媒行业将受益5G等技术,而技术将推动版权、内容和平台的价值重估。与此同时,符合主流价值观和人民群众喜闻乐见的文化产品或将更多涌现,行业的良性发展或将持续体现。维持此前观点,我们看好当下传媒行业的发展,尤其是游戏、影视、出版、广电、教育和体育等,5G/VR/AI、云服务、版权、超高清等领域。

国有传媒迎来整合和变革机会,越来越多的国有公司将迎来市场化的发展,承担输出更多更好文化产品的责任,出现好的投资机会。融媒体建设持续推进,广电迎来5G机遇,出版持续经营稳健,受益标的有人民网、新华网、中视传媒、新媒股份、芒果超媒、贵广网络、广电网络、浙数文化及中文传媒、南方传媒、凤凰传媒等相关国有公司。

优质游戏公司业绩稳健,投资性价比突显,估值仍在低位区间,且持续受益精品游戏策略,和5G等带来的云游戏和电竞产业等催化。受益标的三七互娱、完美世界、吉比特、顺网科技、创梦天地、昆仑万维、掌趣科技等。

影视内容及院线影院方面,随着行业出清,商誉等问题一定解决,目前已经出现比较好的机会,行业基本面拐点或在今年四季度到明年上半年。近期重点关注国庆档电影《我和我的祖国》《攀登者》《中国机长》等预售均超1亿元,票房存在超市场预期可能。受益个股有中国电影、上海电影、万达电影、光线传媒、北京文化、华策影视、慈文传媒、横店和金逸影视等。

关注5G/VR/AI、版权、教育、图书、体育、营销投资机会。维持此前观点,5G/VR受益个股有顺网科技、恒信东方、易尚展示等;版权领域受益个股有视觉中国和中国科传、中国出版等;教育受益个股中公教育、视源股份、立思辰、美吉姆等;图书受益个股有中信出版和新经典、文旅受益个股宋城演艺、体育受益个股星辉娱乐和当代明诚,促销品受益个股元隆雅图,品牌授权受益个股南极电商等。

本周组合除维持推荐个股视觉中国、芒果超媒、完美世界、三七互娱、吉比特、中公教育、新媒股份外;仍维持受益个股人民网、中视传媒、中国电影、顺网科技、万达电影、上海电影、光线传媒、华策影视、元隆雅图等。

行业新闻及产业动态:

1. 华为发布VR眼镜:5G时代VR迎来新机遇;

2. 2020年春节档定档完毕,七雄格局再冲70亿目标。

风险提示:创业板估值波动风险、技术发展和业绩表现不及预期、政策风险。