新能源汽车行业周报：正极材料需求回暖，价格上涨

本期新能源汽车板块表现弱于大市。本期上证综指下跌2.47%,新能源汽车行业下跌4.70%,弱于大市。板块内个股涨少跌多。其中坚瑞沃能、*ST江泉等涨幅居前,新纶科技、科恒股份本期跌幅较多。

行业及公司新造车企业8月集体销量回升,小鹏跌出前三;新能源客车8月产量排行:宇通客车累计同比增长50%;车市“金九银十”或进入退烧期;上汽宁德基地竣工,规划新能源车产能24万辆;一年累计投资超500亿元,宁德时代加速扩产能;丰田与一汽、广汽分别签订电动化及智能网联战略合作框架协议;国产特斯拉10月14日量产。

产品价格上涨正极材料市场整体需求回暖,磷酸铁锂需求表现明显,动力三元仍未有明显回暖,国庆节前企业出货稳定,部分厂家暂停发货,订单排到国庆节后,本周企业备货意愿强烈,价格方面,三元材料和钴酸锂市场价格受钴价上涨影响,厂家报价上涨,本周价格逐渐趋稳,实际成交价格略低,具体来看,三元材料现市场报价14.8万元/吨,较上周市场价格上调0.4万元/吨。

投资建议:

中上游整体产能过剩:上游原材料--预计未来几年钴、锂等上游材料依然会保持弱势震荡,大幅上涨的可能性很小。正极材料--三元材料依然是大趋势,2019年三元材料可预期的需求尚可,行业集中度的情况将受到改善。负极材料--龙头加快布局,为稳定制造成本、增加盈利,龙头企业延伸布局石墨化,稳步扩张,增加产业集中度。隔膜--产能过剩,进入行业洗牌期。由于技术与资金方面的差距,龙头企业降成本能力强,未来行业集中度预计有明显提升。电解液--产能过剩,行业集中度高,龙头效应凸显,小规模企业盈利空间有限。

随着传统燃油车的扩张受阻,加上双积分政策压力,预计未来会有更多传统车企加入新能源汽车领域,新能源整车行业的竞争也将更为激烈,这也是行业的必由之路。目前因国内新能源汽车产业链整体产能过剩严重,外资企业进入对国内相关企业产生一定的威胁。我们认为在此背景下,“鲶鱼效应”凸显,新能源汽车产业链龙头型企业将凸显竞争潜力。预计产业投资机会主要集中在产业链龙头型企业:(1)资源优势突出的锂电上游原材料企业;(2)拥有规模优势、技术门槛高并进入新能源乘用车供应链的标的;(3)具有规模竞争优势的龙头型整车企业。继续推荐关注投资标的:宁德时代、当升科技。

风险提示:政策落实不达预期;市场化推广低于预期;补贴退坡带来的负面影响。