家用电器行业八月行业动态报告：地产竣工好转，支持绿色智能家电被重提

最新观点1)家电社零增速放缓。2019年7月,家用电器和音像器材类社消零售额为713.4亿元,同比增长3.00%,较上月下降4.7PCT,低于社消零售总额增速。2019年1-7月累计零售额增长6.20%,处于历史低位,行业整体景气度仍较低迷。

2)7月地产竣工好转。2019年1-7月,住宅新开工面积累计92826.47万平米,同比增长9.60%,竣工面积26373.69万平米,同比减少10.5%。

7月单月房屋新开工增速回落,竣工面积如期好转,降幅收窄至1.6%,商品房住宅开竣工增幅的剪刀差有望继续收窄。

3)7月空调内销同比增速下滑幅度加大。2019年7月,家用空调销量1249.55万台,同比减少8.80%,其中内销867.95万台,同比减少12.26%,我们认为主要原因为去年同期基数较高和天气因素所致。

1-7月份,空调总销量10302.55万台,同比减少2.44%,其中内销量同比下滑1.76%,外销量同比减少3.43%。

4)家用电器行业β大于1。年初至今,家用电器行业相对全部A股的β值为1.1232,行业波动性大于对于全部A股,风险和收益均高于A股市场。

5)国务院办公厅发布意见重提支持绿色智能家电产品。2019年8月27日,国务院办公厅发布了《关于加快发展流通促进商业消费的意见》,意见中再次提出支持绿色智能家电产品,鼓励具备条件的流通企业回收消费者淘汰的废旧电子电器产品,并鼓励金融机构创新消费信贷产品和服务,对居民购买新能源汽车、绿色智能家电、智能家居、节水器具等绿色智能产品提供信贷支持,加大对新消费领域金融支持力度。

投资建议

家电行业整体景气度有所回落,行业面临下行压力。投资策略方面,我们看好两条主线:

(1)业绩确定性较强的白电龙头企业美的集团(000333)、格力电器(000651)和海尔智家(600690)。

(2)估值处于低位的厨电龙头企业老板电器(002508)。