大炼化项目盈利跟踪:国内炼油毛利大幅上升,化工盈利持续下降受短期内油价上涨影响,本周光大出口炼油盈利指数为 12.79美元/桶,环比上升 1.13美元/桶;国内炼油盈利指数 21.43美元/桶,环比上升5.53美元/桶,相较 3个月前大幅上升 17.85美元/桶,超出新加坡炼油盈利指数 8.64美元/桶。光大芳烃产业链盈利指数 4268元/吨,环比小幅下降 26.72元/吨;乙烯产业链盈利指数 391.76美元/吨,环比下降 6.92美元/吨。本周山东炼厂开工率上升 0.42个百分点至 63.83%。
PX:价格小幅波动,价差继续下降本周 PX 韩国 FOB 离岸价(791美元/吨)环比上升 24美元/吨,价差(270.50美元/吨)环比下降 18美元/吨,价差仍处在自 2015年以来的历史低位。本周 PX 开工率保持不变,仍为 87.89%。
PTA:价格、价差下降至历史低位,库存天数小幅回升本周 PTA 价格环比下降 5元/吨至 5085元/吨,价差环比下降 82元/吨至 676元/吨,相较三个月前有大幅下跌,目前处于历史低位。本周 PTA开工率小幅下降 3.58个百分点至 86.58%,库存天数上升 0.5天至 2.5天。
在供给方面,本周仪征化纤 35万吨正处于升温重启中,目前只有福建佳龙 60万吨处于检修中,未来短期内 PTA 供给充足。
涤纶长丝和短纤瓶片:价格、价差上升,短纤库存天数降至年内最低本周长丝价格价差均小幅上升:POY、FDY、DTY 价格分别环比上升250、300、225元/吨至 7925、8000、9300元/吨,POY、FDY、DTY 价差分别环比上升 131、174、110元/吨至 1557、1621、2742元/吨。本周长丝开工率继续小幅上升 1.14个百分点至 94.24%,平均产销率回升 8个百分点至 79%。本周长丝库存天数基本稳定,POY、FDY 库存分别上升0.5天至 5.5、8.5天,DTY 库存天数下降 1天至 18天。本周瓶片价格上升 150元/吨至 6950元/吨,价差上升 45元/吨至 710元/吨;短纤价格继续上升 300元/吨至 7550元/吨,价差上升 173元/吨至 1223元/吨,短纤库存天数下降 1天至 1.5天,已达到年内最低。
坯布和纺服零售:坯布库存维持高位,终端市场销量大幅下降本周坯布市场稳定,库存天数下降 1天至 38.5天,仍处于历史较高位置,开工率保持在 90%。观测终端零售额数据,本周中国轻纺城布匹销量持续增加,长纤布平均总销量 680万米,布匹平均总销量 929万米,对比上周有大幅度下降。和长丝强相关的纺织类产品的零售额累计同比增速和出口累计同比增速均从 2019年 1月开始的持续下行后有所好转:7月累计同比维持在 3.2%,出口累计同比小幅下降至-4.3%。
投资建议:建议关注民营大炼化相关公司。
风险分析:原油价格下跌和维持高位的风险;下游需求不及预期风险
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