要点
8月新增人民币信贷 1.21万亿,新增社融 1.98万亿,社融存量增速持平前期为 10.7%,M2同比小幅回升至 8.2%。
人民币信贷在总量和结构方面环比均明显改善,社融增速未出现预期中的下滑,但未来有两方面仍值得关注。一是信贷的结构优化能否持续,今年 8月企业中长期贷款显著改善,存在银行赶在 LPR 定价新机制推行前冲量的可能,后续中长期贷款持续性有待观察;二是票据尤其是未贴现票据规模月度波动性加大,一定程度上与监管动态相关,成为社融的重要扰动项。 9月首批到期 MLF(1765亿)并未续作,不排除第二批到期 MLF(2650亿)减量或暂停续作的可能,等到 10月通过配合新增专项债的发行而进行续作。
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