汽车行业周报第33期：行业拐点临近，积极布局行业龙头

【TopCall】7月乘用车上险数同比增速为-19%,和我们判断大体相当。未来3个月数据预判:8、9、10月交强险速分别大约为-6%、3%、8%。批发8月增速0%附近,但9、10月增速或弱于零售,0%到小幅正增长。我们按照5-6月透支53万需求,7月偿还30万,8月偿还16万,9月偿还7万计算,则9月交强险首次转正。批发销量判断方面,如果今年年底加库存力度不及去年,则虽然零售端改善,但9-11月批发增速也会不及零售增速。“7月折扣率减少,价格回升”只是表象,8月价格会继续有所下行,但最差情形已经过去,行业已经触底,后续景气度环比持续改善。当前是配置的较好时点,行业景气度触底,半年报风险释放,9月终端零售转正。整车标的中,上半年行业左侧,销量弹性逻辑下主推长城汽车,下半年行业触底主推业绩触底,低估值的上汽集团(含华域汽车)、广汽集团。

【节能与新能源车】宇通客车发布2019年半年度报告,报告期内,公司实现营业收入125.05亿元,同比增长4.06%;实现归母净利润6.83亿元,同比增长10.78%。报告期内,公司客车销量实现了逆势增长。市占率方面,公司2019年上半年市占率为39.18%,相比去年同期提高了3.48个百分点,行业龙头地位进一步提高。

【乘用车】长安汽车发布2019年中报,19H1实现营收298.8亿元,同比-16.2%,实现归母净利润-22.4亿元,同比-239.2%,实现扣非归母净利润-29.1亿元,同比-518.5%,业绩承压显著,但环比改善明显。考虑公司减亏超预期,上调公司业绩预测,预计19-21年归母净利润分别为-6.0/28.6/52.8亿元,PE分别为-/13.4/7.3倍,PB分别为0.9/0.8/0.8倍,维持“买入”评级。

风险提示:宏观经济不及预期,汽车销量不及预期。