8月中国制造业数据继续超预期下跌。
工业生产、社会零售总额和固定资产投资都进一步减速,而市场此前预期有所改善或持稳。国家统计局称,生产放缓部分受恶劣天气和其他季节性因素的影响。
贸易政策的不确定性给制造业带来了一定压力,而内需大抵持稳。 基建和房地产投资 8月提速。 在全球科技周期的改善、 内需稳定的背景下,我们预计四季度制造业增速保持稳定。
虽然整体经济数据疲软, 但内需企稳且政策方面强调遏制债务风险, 我们预计政策刺激力度有限。 持续走高的食品和石油价格是央行近期降低政策利率( MLF)的一个限制因素。