数据点评：供需双缩经济放缓压力上升，稳增长政策需更有效_股票频道

8月经济数据显示供需双缩,经济放缓压力上升。生产面继续走弱,工业增加值增速在低点延续下行,虽然部分由于台风等临时性因素扰动,但主要还是产出趋势偏弱。生产回落加大经济下行压力,3季度GDP同比可能下降至6%左右。而需求同样走弱,盈利放缓使得制造业投资跌入负增长。地方债发行对基建的拉动较温和,未来几个月地方债发行量将明显收缩,基建也难以持续回升。虽然地产投资保持韧性,但调控强化将推动房地产市场逐步放缓。汽车消费拖累社融,消费延续弱势。总体经济呈现供需双缩格局,下行压力上升,因而需要更为有效的稳增长政策。

目前政策依然面临传导渠道不畅的约束,对房地产和地方政府隐形债务的管控导致信贷社融难以放量,而小微、民企融资需求有限,实体资金未出现有效改善的情况下,经济放缓趋势难以得到有效逆转。资金将继续在银行间“淤积”,银行将继续增加债券市场资金配置,利率债向好的格局并未改变。

风险提示:经济下行超预期。